专业才是王道，五年催化，长趋势才刚刚开始（盛视科技）

看点一：专业才是王道，五年催化

盛视科技1997年至今传注于口岸系统细分赛道，以专利技术、专业化实施团队为核心竞争力(65项专利、173项软件著作权)，已逐步转型成为海关、边检、检疫、机场等客户提供一体化解决方案服务供应商，客户粘性强。

在5年左右的维度，公司成长性至少来自于以下三个积极因素:

①机场基建导致口岸项目订单增长

2017—2019年我国TOP100机场改扩建工程14个，公司渗透率57%，扩建国际机场项目6个，公司的渗透率83%。

2020—2025年TOP50机场的扩建交付量约为37个(新航站楼、新跑道和增:量时刻是刚性需求)，继而拉动配套口岸业务的增长，而航空口岸业务占公司营收58%，预计从2020年开始迎来强势爆发。

②疫情管控和5G带来存量口岸客户的软硬件迭代速度和采购量的增加

疫情时代的公共卫生系统升级，智慧机场概念的提出及5G等数字技术的成熟应用会让各口岸的软硬件升级换代进程和采购单价超越历史水

③海南自贸岛贡献或超市场预期

机构保守估计未来5年旅客量、货物进出口量较19年有—倍增长，目前的2个空港和5个海港口岸面临扩容压力，继而拉动公司主业发展。

看点二：长趋势才刚刚开始

从外包商到一体化服务商，公司的终端用户虽然是这岸边检、海关等政府职能部门但通常为整体外包给一家中间商再外包。随着当下监管环境日益复杂，对信息化手段要求不断提升，盛视这类具备整体项目承接能力的服务商优势会不断增加。大单比重长期来看会不断增加。

伴随公司客户群体的不断增加，而行业软硬件的更迭周期通常为5——10年，存量客户的软硬侏升级更迭需求也会匹配增长。2017——2019年公司软件升级需求客图的收入从1100万攀升至9000万的水平，增速明显快于整体。

操盘策略

标的近期资金关注度较低，但近五个交易日已收获近40%的涨幅且成交量仍然较小，我们认为市场对标的认知差较大，后续有望分歧转一致，标的本身属于行业细分龙头，机构保守给予公司对应2021年50倍PE，对应201亿市值，给予“买入”评级及目标价159.5元。