【中邮证券-农林牧渔行业周报】:生猪产能持续去化中,白羽鸡苗将迎来上涨-230709
本周农林牧渔(申万)行业指数累计上涨0.93%,在31个一级行业中涨幅排名第8位。种业受政策预期催化,大幅上涨;同时生猪产能去化预期下,生猪养殖板块继续反弹。
生猪:价格微涨,产能持续去化
本周全国生猪均价为13.94元/公斤,较上周微幅上涨。供给充足,同时冻肉库存高位,屠宰量继续下降。
预计三季度价格将小幅回升,行业产能将持续去化。1-3月猪病相对严重,而其将影响5个月后的肥猪出栏。叠加暑期消费旺季到来,预计三季度猪价将开启季节性回升趋势。2023年猪价波动或相对较小,下半年均价或在成本线左右。行业依然处于下行周期,且企业资金压力巨大、悲观情绪严重,行业产能将持续去化。从投资上看,估值低位为当前生猪养殖行业的最根本逻辑,当前行业的头均市值处于历史底部区域,行业安全边际高。另关注梅雨季非瘟情况。1)龙头企业成本优势相对明显,且出栏增长稳健,其确定性更强。建议关注:牧原股份、温氏股份。2)中小企业出栏增速更快,且成本下降空间更大,其弹性更大。建议关注:巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。
白羽鸡:短期鸡苗价格有望回升
本周主产区白羽肉鸡苗价格为1.40元/羽,较上周大幅下跌0.94元/羽,平均单羽亏损1.3元。本周主产区白羽肉毛鸡价格8.40元/公斤,与上周下跌2.8%。7月进入补栏旺季,需求端或有改善。同时前期引种不足影响将传导至商品代,供给或有所减少。预计7月行业供需情况有所改善。
短期价格依然承压,关注下半年业绩兑现情况。从祖代更新量来看,2022年5-7月、10-11月我国祖代海外引种量均为0。虽然今年1-5月引种量有所恢复,但其主要影响一年以后的行业供给量,2023年缺口已成定局。另虽然国产品种弥补了部分供给缺口,但下游养殖端仍处于磨合期,行业依然呈现出明显的结构性短缺特征。祖代供应将影响14个月后的肉鸡供给,预计三季度将进一步传导至产业链中下游,行业进入业绩兑现期。
风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。