最近很多领导咨询减肥药产业链,我们推荐密切关注0-1环节的注射笔,具有预期差的千亿市场
[玫瑰]注射笔是一种把药物和装置合二为一的革命性新给药方式,可以安全便捷地自主定量注射,大幅提高了患者的依从性。目前,诊疗依从性不佳是困扰中国糖尿病控制率差的首要难题,1/3的国内患者会遗漏注射或者至少不按医嘱注射。随着减肥药市场的快速成熟,注射笔成为解决痛点的必争之地。
[玫瑰]注射笔专利壁垒极高,国产替代进行中。注射笔有极深的技术壁垒,制造过程中达4万项专利,核心结构专利1500项。目前诺和诺德、礼来和赛诺菲三家市占率高达80%。国内仅翰尔西完成了突破,是唯一可替代进口的商用产品。未来国内减肥药市场推进,国产注射笔企业充分受益,有望优先为药企完成配套注射笔的制造。
[玫瑰]减肥药市场打开带动注射笔需求爆发式增长,被忽略的0-1环节。决定减肥药市场长期市场份额的就是药效,其中患者的依从性是极为重要的因素。因此,随着国内减肥药市场的开拓,重复式注射笔的需求将指数级增长,预计2030年全球胰岛素/GLP -1注射笔需求将达到69亿/22亿只,高达千亿的市场规模。相关标的:扬子新材(翰尔西)、翰宇药业、迈得医疗、美好医疗、华兰股份等
[红包]相关标的:
扬子新材:持有苏州翰尔西4.5%股权。苏州翰尔西是目前国内唯一原研笔生产商,2021年产能已达成2400万支,并与全球注射笔生产设备厂家展开合作,落实了未来1.5亿注射笔的生产方案。参考诺和诺德一次性/重复式注射笔售价为32元/260元,预计翰尔西平均单只笔净利润至少达到10元以上,对应稳态年净利润15亿以上,考虑到其成长性、稀缺性、产能爬坡,合理估值约为300亿左右。扬子新材持有4.5%股权,目前市值17亿,可带来估值增厚15亿左右。
翰宇药业:翰尔西于2015年成功研制出第一代注射笔,被翰宇药业全资子公司成纪生物并以420万的价格收购。公司是多肽龙头,具备利拉鲁肽、司美格鲁肽、替尔泊肽等原料药产能,具备CDMO、注射笔等多环节的一体化能力,目前已拿到已拿到Mylan利拉鲁肽3千万美金订单。2023年1月19日,翰宇药业全资子公司收到广东药监局颁发的《中华人民共和国医疗器械注册证》,笔式注射器业务获批上市,产业化进度领先。
风险提示:GLP-1研发进度不及预期,注射笔市场空间低于预期
#欢迎索取扬子新材(翰尔西)、翰宇药业等相关研究资料
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