国内创新药biopharma龙头业绩屡超预期背后的产业趋势？创新药最新观点&推荐排序
小蜜蜂
2024-08-09 14:55:44 山西省
【国盛医药】继和黄百济之后，昨晚信达公告Q2收入增速50%+，再超预期。再次印证了我们中期策略的十大判断之“院内创新：国内第一波产业兑现，重点看商业化放量，大单品重磅进展”以及“海外授权：创新药BIC潜力及MNC重要背书将增多，产业资本有望共振”。
百济和黄的超预期一方面体现了我们国家的BIC药物在海外确实是能实现商业化持续放量，另一方面在商业化放量的拉动之下，biopharma持续的降本增效，break-even渐行渐近，带来的是对后续管线估值的稳定性预期，从而整体提升DCF估值。从海外biotech的历史情况看，基本销售额在20亿美金左右，各项费用成本会被大幅度摊薄，实现盈利，百济的泽布替尼海外Q1是4.89亿美金，Q2实现6.37亿美金，（环比还实现了30%+的惊人增速），Q2销售绝对额已经直逼阿卡替尼，照这个放量速度看全年很可能接近30亿美金。商业化放量超预期伴随盈亏平衡拐点永远是创新药企业最值得投资的阶段!龙头确实起到了特别好的榜样!我们也期待看到信达中报亏损的大幅度收窄!
当下创新药怎么看？创新药当下在头部企业的商业化放量拉动下，整体增速一定是大幅度快于医药行业增速的，也是政策持续鼓励的方向。后续行业催化也较多，1）各地全链条政策持续落地。2）美联储降息预期。3）医保谈判。4）WCLC，ESMO等大会临床数据公布。5）国谈创新药品种持续放量超预期&龙头国际化品种放量超预期。6）持续的licenseoutdeal。
当下创新一定是分化的，政策最为鼓励的是有全球竞争力的BIC品种。所以在当下阶段，我们认为买创新药就买3类，第一国际化品种，第二商业化快速放量品种，第三大单品后期临床的前三名。
最新推荐排序Pharma：恒瑞医药、科伦药业、翰森制药、中国生物制药 Biopharma：信达生物，百济神州，和黄医药，再鼎医药，君实生物，康方生物，贝达药业 Biotech：科伦博泰、泽璟制药，迪哲医药，智翔金泰，康诺亚等
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