一家专注于聚合生产和销售的化工行业公司，在本季度表现出色，主要得益于其高质量和高价格的纺织品合同量增加，以及政府补贴、工程塑料需求上升和出口量增加等因素。尽管面临原材料价格上涨和运费增加的压力，公司对第三季度持乐观态度，预计产能增加将有助于满足市场需求。公司通过有效管理合约执行和锁定价格，保障了市场需求下的稳定运营。特别提到了成都新项目的成功使得成本降低，规模效应显著。尽管净利润达到了预期，公司选择保护商业秘密而非全面公开详细信息。目前库存状况良好，市场需求稳定，营销和生产需求保持积极态势。预期第三季的表现将强于第一季，但不敢保证能达到第二季水平，关键因素包括海运费下降和天气变化。新增产能预计要到明年一季度才能开始贡献利润。公司在原材料采购方面具备竞争优势，依靠在国内独一无二的地位、多个生产基地和作为景林线最大采购商等。对于运费问题和海外龙头工厂产能退出情况，公司表达了不愿过多透露细节的态度。工程和纺织产品价格差异由市场需求和供应链状况决定。公司现金流良好，短期内没有大的资金筹措需求。未来两年计划实施50%分红政策，管理层看好公司前景，认为有稳定并可能增长的净利润预期，呼吁投资者关注实际业绩表现而非短期市场情绪。

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●00:00广发证券化工行业分析:聚合与市场需求

广发证券举办电话会议,特邀嘉宾介绍化工行业公司经营状况与市场动态。公司本季度业绩良好,主要从事聚合生产及销售,纺织品合同量大且价格高是业绩提升主要原因。

●02:22公司业绩稳定增长，期待第三季度表现

公司今年年初与年初续签合约，保持稳定运营。二季度业绩良好，主要受益于政府补贴、工程塑料需求上升及出口量增加。尽管面临原材料价格上涨和运费增加的压力，公司依然对三季度持乐观态度，预计产能增加将有助于满足市场需求。

●10:15上半年合约执行情况良好及尼龙6切片行业成本优势分析

上半年合约执行正常，锁定加锁量保障价格，市场需求高。关于尼龙6切片行业新增产能公司的成本优势，虽不便多言，但提到成都新项目已实现成本降低，规模效应显著。净利润水平亦达预期，不过强调公司经营逻辑与市场二级市场逻辑相反，倾向于保护商业秘密而非全面公开详细信息。

●12:49探讨库存与需求情况及新增产能爬坡周期

当前库存状况良好，客户需求稳定。营销和生产需求保持积极态势，尽管存在一定的压力。预期第三季度表现将强于第一季度，但不敢保证会达到第二季度水平。关键因素包括海运费下降和天气变化。新增产能预计要到明年一季度才能开始贡献利润，因技术改造需时。

●16:21公司需求情况及原材料价格展望

当前公司需求状况良好，尽管与房地产市场相比存在差异，但从市场采购量来看已超预定目标。关于海外市场，尽管存在一定的下滑，主要原因包括国内价格上涨和某些政策调整，但公司仍保持乐观态度，预计第三季度表现将稳健。对于原材料价格，由于公司采取低库存策略以适应高周转率，因此对价格波动的敏感度较高。此外，尽管近期某些原材料价格有所下滑，且工程塑料订单情况似乎未见显著改善，但公司凭借强大的市场需求，仍维持着相对稳定的运营状态。

●22:03原材料采购与产能利用情况

公司在原材料采购方面具有一定的竞争优势，体现在国内独一无二的地位、拥有多个生产基地以及作为景林线的最大采购商等方面。然而，在回答关于运费的问题时，发言人表达了不想过多透露细节的态度。对于海外龙头工厂的产能退出情况，发言人提到已有一些产能因成本原因退出，预计短期内不会看到太大变化，但从长远看，欧洲市场的某些地区可能会面临产能减少的风险。另外，对于工程和纺织产品的价格差异，发言人指出合约价格通常较为稳定，并根据市场需求和供应链状况进行调整。对于产能利用率，杭州厂区和滕州基地均保持在较高水平，超出预期。至于公司未来的资金需求，发言人表示尽管投入了大量资金用于项目建设，但由于良好的现金流管理和经营策略，短期内没有大的资金筹措需求。

●32:13公司分红预期与业务展望

公司预计未来两年年报将实施50%分红政策，强调不作股价承诺以避免市场波动。管理层看好纺织与工程塑料业务，预计净利润稳定并有可能增长，视市场需求和技术发展而定。同时，对公司未来几年的利润持乐观态度，认为公司稳健且具有投资价值，呼吁投资者关注公司的实际业绩表现而非短期市场情绪。

要点回顾

未经许可复制、制作、发布电话会议内容会面临何种责任和惩罚措施？

未经授权制作或传播会议纪要等内容的行为可能导致一切不良后果和法律责任由私自进行上述操作的人承担。广发证券会暂停这些非法行为者的白名单权限，并视具体情况暂停其所任职机构的白名单权限直至负面影响消除。

能否简述一下公司今年二季度的业绩表现及其背后的主要因素？

公司今年二季度取得了近8亿多元人民币的营业收入，整体表现较为出色。虽然股价有所波动，但此次与嘉宾王总的深度交流旨在对公司的最新情况进行全面了解。公司上半年主要通过购买原料并销售给纺织企业，其中纺丝业务占据主导地位（约60%），而公司自用的比例约为30%，剩余10%左右因合同条件等因素未计入考虑范围。由于今年棉花合约价格较高且市场需求旺盛，特别是受到出口市场的拉动以及国内巴斯夫关闭20万吨生产厂的影响，使得公司的市场份额大幅增长，从而带来了显著的业绩增长。此外，尽管政府补贴带来了500万左右的额外收益，但这并非可持续性增长来源。

三季度预期如何？是否会延续二季度的良好势头？

三季度对公司而言有望继续保持较好态势，至少相比第一季度有所改善。然而，能否达到二季度的高度尚无法确定，因为当前数据仅覆盖了七月前半个月的情况。不过，根据实际情况分析，虽然六月份因原材料价格上涨和海运费大幅提升对订单产生了一定压力，但随着需求持续良好以及山东滕州18万吨项目的投产计划（预计在十月份），公司有信心应对挑战，增加新的产能来满足市场和老客户的订单需求。

公司在湖南常德的二期项目何时能投产？公司计划中的非单用品类产品中，单双66和高牛项目的投产时间是什么时候？

湖南常德的二期项目预计在明年2-3月份左右投产。单双66项目大概在今年6-7月份，而高牛项目预计在明年9月份投产。

今年上半年合约执行情况如何？

上半年合约执行情况非常正常，尤其是6月份，由于价格上涨较多，客户的合约均按照上线计划执行，因此整体反思需求依然较高。

如何看待公司新增产能后的成本优势？

尽管成本因规模效应有所下降，但不愿过多透露具体子公司的成本信息，因上市公司与二级市场逻辑存在差异，公司更注重内部运营而非单纯追求净利润水平。

公司当前库存情况及三季度下游需求预测如何？

下游需求情况良好，特别是营销需求表现强劲，未来三个月的需求预计将不低于一季度。不过，工作环节可能会受到海运费和市场行情的影响。至于库存情况，根据行业的逻辑分析，下半年客户通常会减少订货以消化库存，因此开发层面不太可能存在库存压力。

新增产能爬坡周期如何？今年能否对今年的产销做出较大贡献？

新增产能爬坡周期预计今年不会有太大贡献，通常需要经过设备进场、技改（大约1至2个月）等步骤才能开始生产并逐步累积利润。因此，最快可能要等到明年一季度才能实现对利润的贡献。

当前下游需求状况如何？工业下游需求是否仍然疲软？

相比房地产行业，工业下游需求虽然有所差距，但总体表现还不错。从市场采购量来看，所有平台都处于超预定状态，并且未大量销售期货。尽管需求无法与房产行业相比，但在当下，市场需求保持平稳增长态势。

海外业务为何出现下滑，并计划如何提升这一板块？

海外业务下滑的原因主要有两方面：一是国内原材料价格上涨导致部分客户转向购买国内产品；二是由于国际价格较高而国内市场性价比较高，使得一部分海外客户的采购行为发生变化。尽管面临挑战，但对于三季度的发展展望较为乐观，认为不会出现大幅度下滑。

下半年对原材料价格的展望及当前的库存策略是什么？

对于下半年原材料价格，预计不会有显著上涨或下跌趋势。公司的库存策略主要是尽量不做库存，维持较低的库存水平（约10至15天），并在原厂价格合适时适当补充，以适应市场波动较小且相对过剩的产品特性。

工程塑料订单是否因近期市场价格下滑而有所改善？

相较于原材料价格下滑，感知上工程塑料订单并没有受到严重影响。即便是在去年相同产能下，今年销量虽有所减少，但市场需求依然旺盛，手头订单已远超生产能力，整体市场表现较为稳定正常。欧洲市场的变化以及对未来的影响预计如何？

我认为欧洲可能是受影响最大的地区，在短期内可能不会明显显现变化，但从长远来看，由于无法获取低价产品，欧洲市场可能会出现供应短缺，从而导致购买压力增大。即使短期内能维持平衡，但由于欧洲与俄罗斯的关系难以修复，这种局面将是一个长期存在的隐患。

工程和纺织产品的价格差异及合约定价策略是什么？

合约价格通常较为稳定，而纺织产品则因供应链断裂等因素导致价格波动较大。例如，今年纺织产品的利润约为400元左右，而在旺季时可能达到900元以上。相比之下，工程类产品的价格相对稳定，尽管存在周期性波动，但总体上较为可靠。

杭州厂区和滕州的产能利用率情况如何？

今年杭州厂区和滕州的产能利用率始终保持在高水平状态，特别是在市场需求旺盛的背景下，产能利用率超过了100%。

公司未来资金需求情况如何？

公司已经投资了约20亿元的资金，并且通过运营获得了部分自有资金，目前用于项目建设的资金已基本耗尽。但由于现金流状况良好，财务费用为负，实际上公司是在利用无息杠杆进行运作。预计在未来两三年内，在没有重大投资项目的情况下，公司现金流充足，资金规划不存在大问题。

公司未来的分红预期情况如何？

对于未来的分红预期，公司预计2022年年报和明年都会按照50%的比例分配股利。由于上市公司的承诺不能直接关联股价表现，公司提供的是一种基于业绩和现实情况给出的客观且可实现的指引。

为什么会对利润分配做出调整？

我们认为正常情况下会保持50%的利润分配比例。是否发布公告或承诺具体分配比例还需进一步观察，主要是因为经营波动会影响到利润，并且在项目工作中能够自行掌控部分利润分配决策。承诺中方股东分享一部分利润是很自然的事情，尤其是考虑到他们购买了大量股份。

纺织和工程塑料领域的净利润及价差在未来是否有扩大空间？

对于纺织领域，预计其价差明年大概率能够维持，很难大幅扩大。而工程塑料的价格差异较大，波动性强，难以做出确切预测。但从保护角度而言，明年净利润下滑的概率较低，整体形势较为乐观。

如何看待公司的分红计划与投资价值？

预计今年公司将实现约2.8亿元的兑付利润，明年达到约3.5亿元，并按50%的比例进行分红。未来几年公司利润将稳定在一个较高的水平。对于符合投资者审美的保守且盈利能力较强的公司来说，即使在当前市场情绪较为悲观的情况下，仍然具有不错的投资回报率，特别是在明年的分红保障下。