【广发交运许可团队】交运可以买什么？
小蜜蜂
2024-09-29 22:09:32 山西省
首推：航空（三大航+两小航）+快递快运（顺丰控股/德邦股份/安能/中通等）+航运（中远海能/招商轮船/招商南油）+化学品物流（兴通等）
#航空：布局油价下跌的看涨期权机会
①国内：因私出行较强，因公出行平淡，整体量增价减。今年暑运旺季国内供给、需求同比19年均大幅增长，刚性的出行需求带动航司量端稳定增长但价格受制于经济基本面有所下滑，十一预售表现也类似。
②国际：国际航班进一步修复，随着国际关系缓和、出入境签证等政策逐步友好，我们预计国际航空出行需求将进一步回暖。
③中期看我国航空公司运力引进增速放缓确定性较高（年初至今机队净增不到2%），此外油价下降可能将增厚航司业绩表现，推荐三大航H股投资机会、经管效率突出兼具成长的春秋航空及汇率敏感性较高的吉祥航空。
#综合物流、快运基本面延续修复趋势
①顺丰/德邦皆降本增效，顺周期属性较强，关注Q4反弹配置机会 ②安能物流Q3受益于消费降级趋势，货量依然维持双位数增长，利润率、市占率同步修复
#电商快递旺季涨价仍有看点 行业观点： ①监管反内卷，9.1旺季涨价落地，浙江、广东产量区市场价格涨3-6毛，总部取消增量返利政策单票利润环比改善1-2分钱，后续10.1、11.1、12.1仍有望涨价 ②中期需求强于供给，8月电商快递头部企业业务量增速超20%，增长依然强劲；行业资本开支下降，产能利用率爬坡，总部对加盟商话语权提升，有望持续保持稳定的ROE。 ③配置价值：量增速快（跑赢网购社零10%+），估值低（10x PE），且Q4行业量价齐升催化，在高股息波动率加大、顺周期反弹行情中积极看多快递板块。 ④三季报业绩，预计各家公司单票利润环比正常略微下滑，同比预计10%-40%业绩增速
#化工物流基本面强兑现的顺周期品种
①化工物流全年业绩受益于外贸景气，普遍维持高增长趋势，短期外贸仍在景气高位，业绩强兑现 ②业绩弹性兴通具备优势，可作为三季报品种配置，股价低位密卫、永泰运、宏川、保税值得关注
#嘉友国际持续兑现 ①公司业绩维持高增，预期未来三年复合增速30%+，成长属性强。 ②降息落地、国内政策频发，公司股价跟随有色产业链进一步上行，资源品属性凸显，顺周期值得继续重视。
#航运：油运旺季前表现健康，集运关注10.1美东谈判
①原油运输：
本周开工小幅上行，库存小幅走低，在途运量贴着23年上沿。 油价曲线走平，brent-dubai价差收缩下，运输活跃，VLCC WS重回60，旺季前价格相对健康。 ②成品油运输：
第三批成品油出口配额正式下发，未超预期。今年共下发三个批次出口配额，总量为4100万吨，较去年同期增加21万吨，涨幅0.51%。
③集运： 美东工会和雇主（美国海事联盟）的合同于2024年9月30日到期，若未谈成，工会将在10月1日发动罢工。届时若罢工时间超1周，或对集运效率造成较大影响。 ⚡风险提示：宏观政策变化；油价震荡变化；重点关注公司业绩不达预期 欢迎交流：许可/周延宇/李然/钟文海/王航
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