异动
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说说五倍十倍周期股的投资逻辑
梦教授
超短追板
2020-11-21 23:00:39
最早对于周期股有印象是2007年的云南铜业,知道这只股很牛,涨了10倍。那个时候,我基本上不买股票,远远看着。再往后,是2008年,一天和几位同事聊天,一位同事说,云南铜业从98元跌倒25元了,他说这个价格的云南铜业可以砸锅卖铁买,听别人说,他真这么干了。再后来云南铜业跌倒8元了。

从此,我对于周期股就比较怵,一直不敢碰。再往后,2015年开始,我逐步接触价值投资理念,按照价值投资理念,周期股确实不是好标的,你很难对他进行估值,很难进行自由现金流折现。但是反过来说,其他价值股,我们就真的可以进行自由现金流折现吗?其实也很难。

所以当我们口口声声说要去赚企业成长的钱的时候,我们大多数人、大多数时候赚的都是市场的钱。赚市场的钱要比赚企业的钱更容易。包括很多人,他以为自己赚的企业成长的钱,其实他赚的还是市场的钱。

持有周期股,我们就是在赚市场的钱。但是这个市场的钱并不是那么好赚,它是和企业经营密切相关的。当企业经营萎靡时,股价也低迷;当企业经营情况好的时候,他的股价也高涨。从这个角度看,周期股的盈利模型和其他股也没有什么大区别。

所以对于周期股,我们主要看什么时间经营情况好转,也就是要看懂周期。而很多周期股的周期长的往往让人窒息,可以长到让行业研究员失业,让长期持有者绝望。这也是很多人不愿意持有周期股的原因。

对于周期股投资,我是这么看的。

首先是不拒绝,为什么不拒绝,因为这里确实有超额收益。

我们还是以云南铜业为例,在2006、2007年涨了十多倍后,2014、2015年又涨了近300%

持有周期股的短期收益超过了大多数价值股,同时长期收益非常不显著。

所以对于周期股,我们的策略是多看,看周期变化、看行业机会,哪怕这种周期是十年一次。看到周期变化时再考虑介入。如果巴菲特说的,一生的好机会也就那么几次。

平时我们将资金放在价值股,享受企业成长的收益。同时多看,多观察,寻找类似周期股这样的机会。一旦机会来临,果断介入。

巴菲特对于中石油的投资,不就是一次周期股投资的完美案例吗?巴菲特2002年到2003年建仓中石油时,当时国际油价是20多美金,中石油的盈利也是那几年最差的。当巴菲特2007年卖出中石油时,国际油价已经涨到70多美金。

所以,我考虑可以将一些周期股纳入观察范畴,定期观察这些行业的趋势变化。

最近我建仓中远海控,作为自己投资周期股的开始,由于是刚开始做周期股,仓位还不算重,主要看自己的判断力。
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金徽酒
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真知无价,用钱说话
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  • 我是
    蜜汁自信的小韭菜
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    2020-11-22 08:52
    国际航运这条线持续时间不比周期短
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