光伏行业国内项目支撑4季度需求向好，光伏玻璃率先涨价。10月光伏玻璃上涨到35元/平米，主要受需求向好影响。逆变器厂商普遍反馈近几个月海外需求缓慢恢复，同时由于平均融资成本最低降至1.9%，海外新项目比市场原来预期好得多。其中欧洲、日本复苏比较快，中东也是比较慢在缓慢回升，美国需求稳定，印度较差。明年行业逐步形成160GW需求预期，长期成长逻辑确定。晶澳认为虽然产业链涨价导致终端有所观望，订单能见度比往年晚，但目前的涨幅也就是回到年初水平，而海外市场当时按这个价格做了2020年相当于100GW的全年规划，因此判断涨价对欧美市场并没有那么大的影响。逆变器厂商基于客户反馈也得出了类似需求预期。向前看，中国提出2060年碳中以及加快2030年碳排达峰，欧洲确认上调2030减排目标，光伏行业成长空间打开已是行业共识，长期逻辑确定，晶澳、阳光、彩虹明后年均有大规模扩产计划。
当前国内逆变器企业均有多年海外拓展经验，其中阳光1H20全球份额已达20%，上能电器在大型地面项目为主的印度、中东、西班牙等市场也有较多布局。但同时三间企业均强调目前国产逆变器在海外面临最大挑战仍是当地电网的认证以及品牌认可度，后续仍需要逐个市场实现对于海外品牌的替代。此外虽然主要元器件均有国产替代供应方案，但考虑到质量稳定性，逆变器企业仍以进口元器件为主。
组串式市场份额逐步提升，微逆、组件级关断仍需平衡性价比。鉴于集中式电站逐步引入组串式逆变器，且光伏分布式市场快速发展，逆变器企业均积极布局组串式逆变器，阳光电源预计中小功率逆变器占比中长期有望进一步提升到75%。
国内可再生能源目标终需储能配套，海外用户侧光储需求率先释放。阳光认为十四五期间可再生能源比例的提升有望推动储能政策配套。上能同样看好未来光伏发电成本低于火电后，对稳定性要求提升储能是必然趋势。海外用户侧光储经济性好于国内，企业出海寻求市场。正泰十四五期间将更侧重澳欧等成熟储能市场，阳光表示将推动户用逆变器新品与家庭储能结合、面向欧洲市场。头部户用逆变器企业也同时看好中国户均用电量未来二十年快速增长潜力带动储能市场扩容。
相关个股：光伏制造产业链受益平价时代市场空间扩展同时价格止跌带来的成长逻辑，其中通威、阳光电源、福莱特、信义光能、福斯特、晶澳有望率先受益，而行业龙头隆基有望受益行业成长逻辑带来的估值提升。
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