光伏平价推动新增装机快速增长，带动硅料需求快速提升;当前硅料供不应求，价格维持高位，赚钱效应下吸引众多新进入者投资扩产，行业处于高景气度状态。通威、新特等行业龙头将在2020-2022年期间扩产52.8万吨，而新进入者扩产规划超过100万吨，带动多晶硅设备投资规模快速提升;

公司市占率/市场地位/优势

公司是国内首批实现多晶硅核心生产设备自主研发生产的企业之一，所生产还原炉设备性能指标行业领先，市场占有率首位

订单情况

2020年以来，公司累计签订约16亿元多晶硅还原炉及相关配套设备订单，订单有望在今明两年确认收入、贡献业绩。

扩产计划

公司布局40GW大尺寸硅片扩产计划；

从供给端看，所有组件厂商都推出大尺寸产品，积极完成尺寸转型；从需求端看，大尺寸组件由于可实现更低的度电成本，已成为主流招标尺寸，未来将占据市场主导地位。在大尺寸硅片需求快速提升背景下，公司布局40GW硅片扩产计划，目前一期20GW在加速产能建设，预计10-12月首批560台单晶炉将交付给公司，年底有望实现投产。6月29日，公司首根大尺寸单晶硅棒试产成功，将从工艺层面推进扩产项目顺利投产。

估值情况：

假设切换至2022年，公司市盈率只有16.6倍；远低于同行业27.9倍；存在较大的估值修复空间；

国盛证券预测：

多晶硅还原炉：受行业大规模扩产驱动，公司还原炉销售将迎来大幅提升，根据行业扩

产节奏，公司还原炉出货将在 2021-2022 年达到高峰，预计 2021-2023 年实现收入

10.91/11.47/10.20 亿元。

单晶硅片：根据公司硅片扩产节奏，预计 2021 年年底完成首批投产，2022 年开始实现

量产出货并贡献业绩，预计 2022-2023 年名义产能分别为 15/25GW，实际出货

10/20GW，对应硅片收入 43.81/60.76 亿元。

（资料来源：国盛证券为主）