1、公司是智能控制器行业龙头，5 年营收 CAGR 高达 32.11%。公司的智能控制器广泛应用于家电、电动工具、汽车电子设备中，经过几十年的发展，公司已经发展成为智能控制其行业的龙头企业，占有较高的市场份额。公司拥有优质的客户资源，主要的客户包括伊莱克斯、惠而浦、西门子、B/S/H/、GE、TTI 等著名跨国企业。2019年公司智能控制器营收占比90%+，业务保持稳定高速增长，5年复合增长率达到了 32.11%。 同时通过收购铖昌科技，布局军工 IC 和 5G 射频芯片，争做产业龙头，目前处于快速发展期，2019年射频芯片营收1.43亿，占比3.97%。2017-2019年扣非净利润为1.48亿、2.13亿和2.90亿。

2、子公司毫米波芯片龙头，受益于相控阵雷达、航天卫星 快速发展。 子公司铖昌科技主营射频芯片，技术壁垒极高，是国内毫米波射频芯片领域唯一一家承担国家重大型号量产任务的民营企业（另外两家是中国电子科技集团第 13 研究所和第 55 研究所）。 铖昌科技凭借相控阵雷达 T/R 芯片组件核心技术，有效地解决了 T/R 芯片组件高成本问题，成为国内拥有稀缺毫米波芯片技术的民营企业。毫米波通讯技术过去主要应用在军工领域，中长期看，低轨卫星互联和 5G 通讯将打开毫米波技术的民用市场空间。相控阵雷达是目前较为先进的雷达形式，其性能远远优于机械扫描雷达，因此逐步成为各种先进军事装备的首选雷达，由大量毫米波射频芯片组成的 T/R 组件是相控阵雷达的工作核心，因此有望受益于军用雷达市场有望保持高速增长。同时我国卫星产业高速发展，海外企业 Starlink 和 Oneweb 大力发展低轨卫星互联系统，毫米波通讯作为卫星通信的核心技术，将提升对毫米波通讯芯片的需求。

3、布局 5G 毫米波射频芯片，打开未来想象空间。毫米波频段是 5G 发展的重要方向。中国移动在 2019 年 5G 毫米波技术创新研讨会上透露，中国移动已经完成 5G 毫米波关键技术验证，计划在 2022 年逐步进行5G 毫米波商用。公司产品在原理、功能、频率上与 5G 毫米波射频芯片极为相近。依托于公司的技术实力，与多家通信厂商合作进行 5G射频芯片的研发，公司有望在 5G 毫米波射频芯片取得突破，打破国外垄断地位，取得业绩的爆发式增长。 （资料来自于太平洋、申万宏源、华泰和国泰君安证券）

ps：公司是智能控制器行业龙头，近三年业绩大幅增长，2019年主营控制器相关营收占比90%+，同时子公司也是民营毫米波射频芯片龙头，受益于受益于相控阵雷达、航天卫星 快速发展，5G 毫米波业务打开未来想象空间，2019年射频芯片只有1.43亿，占比3.97%，处于快速发展期。