刘格菘：2021年市场关键词为轮动

对于2021年的市场，刘格菘表示，轮动一词可以总结。今年的市场，很多行业都有投资机会，但大部分投资机会都没能延续很长时间，周期股、资源类的股票、新能源汽车上游的材料、消费，还包括其他主题性的行情。总体而言，今年的市场呈现出精彩纷呈、快速轮动的格局。

跟过去不一样的因素，今年是碳中和元年，政策刚出来，很多行业的预期发生了剧烈变化，导致这背后产业层面供需格局的预期也发生了比较大的变化，这也导致某些行业的上游资源价格出现了较大幅度的上涨。很多情况都是过去投资中没有经历过的。

对于投资的新理解和总结，刘格菘表示，投资框架是在供需背景下做不同产业的比较，今年的市场并不是挑战，而是丰富。今年很多细分行业的爆发、轮动，很多微观行业、细分行业的供需格局在短期内发生了剧烈变化，导致某些行业上游的资源价格短期出现比较巨大的涨幅，带来这个方向上资产价格的快速上涨。每一个信息变化、每一个政策变化，导致的大家对于行业未来供需格局预期的变化，这种变化会导致整个行业出现资产价格的剧烈波动。

对于广发基金在科技、先进制造等方面的投资优势，刘格菘表示，广发有一批比较成熟的基金经理，有看科技出身，有看制造业出身，有看新能源出身，他们都是公司同一批研究员中最优秀的代表，从他们的知识结构、研究储备来讲，有自己的优势。同时，投资团队的沟通非常好，我经常跟基金经理讲，我们要做贴近产业的投资。2021年，我们跑了很多产业链上下游的公司，目的是希望向优秀企业家学习，争取站在企业家的角度思考行业未来变化的大趋势。

这是广发基金投研团队的一个特点，我们会沿着产业投资的思路做贴近企业家的投资，投资期限比较长，选定看好的行业之后，可能未来两三年都会在这个行业做比较长期、比较专注的投资。这是整个团队在制造业、在科技方向上投资的特点。

明年市场的关键词应该是分化，建议投资者长期投资、分散投资

对于2022年的市场、行业方面的配置策略，刘格菘表示，明年市场的关键词应该是分化：行业之间、同一个行业上下游、同一个赛道的细分领域都会有较大分化。行业配置上，应该会延续自己在季报中提出的全球比较优势制造业这个方向，再做深入挖掘。

今年虽然很多行业在轮动，但是看2022年，对全球比较优势不利的影响因素会逐渐淡化，所以核心还是要看全球比较优势制造业的竞争力有没有在过去一年有所提升，供需格局有没有变好。我自己的观点是看明年，全球比较优势制造业在公司的护城河、上下游产业链匹配能力上，竞争优势进一步强化，所以明年还是围绕全球比较优势制造业进行配置。

对于给投资者的建议，刘格菘表示，第一点建议大家长期投资。只有长期投资，才能分享基金经理所创造的长期回报。过去的经验和数据都表明，长期投资的获利概率要比追涨杀跌高很多。

第二点建议大家分散投资。我个人判断明年的市场应该是结构分化非常大的市场，明年选某一个单一赛道或者某一个行业的投资策略，可能性价比不会特别高。对于投资者来讲，一定要理解基金经理的配置思路，把钱交给自己信任的基金经理做长期投资。