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通货膨胀有三个阶段。

第一个阶段，经济开始复苏的阶段。

经济复苏带来了需求，以及天量货币的投放带来了投机。直接的表现就是大宗商品价格的快速走高。

其中也会伴随着国债收益率的走高。国债收益率走高之后会反过来提振美元，美元上涨之后会抑制大宗的投机，同时初步对股市造成影响。

同时，经济的好转也会支撑股市。所以美股纳斯达克受到了一定的影响，但是道琼斯指数却节节新高。

第二个阶段，经济充分复苏阶段。

经济增长已经达到了潜在的增速，疫情的影响完全被消除。最快的时间节点是今年夏天。经济达到了潜在增速之后无法继续上涨，国债收益率继续上涨，并且接近于潜在增速。

在这个过程中，CPI会快速上涨，同时，大宗商品会迎来更猛烈的上涨。直到CPI突破到美联储的预警线。涨价涨到C端无法接受。这个时候美联储要做出抉择。是否停止QE，甚至是否决定要加息。

第三个阶段，QE结束或者滞涨阶段。

如果QE结束，全球所有的市场，当然以美股为核心都要进行杀估值阶段。类似于2018年。包括大宗商品在内。

如果进入滞涨，黄金和比特币将会暴涨，当然大宗的表现依然会很好。股市初期会比QE要好，但会进入漫长的阴跌模式。上市公司的利润会逐渐被滞涨侵蚀，类似于70年美股的10年慢熊。

目前都在提前演绎，二三季度也许会把三个阶段提前演绎一遍，好好把握。

这轮大宗周期主要看有矿的企业，逢低可以继续关注。