自动化未来看点碳中和、新能源带来的需求

自动化来看的话，我们可以看到从目前整体的市场情况还是70%左右来自海外的品牌，30%左右来自国内的品牌。这块其实是我们整体制造业里面相对比较短板的一块。包括不管是自动化的生产企业出来的产品，包括它的上游的一些关键零部件，我们其实还是有非常多的需要进口，中国的企业没有办法生产。但是过去的一两年我们看到情况发生一些变化，中国企业通过自身的努力，其实在拿市占率，然后同时他们的服务和产品质量得到了一个非常快速的提升，所以为什么我们觉得自动化非常符合专精特新的一个特质。

首先自动化有些人会觉得过去一两年增速很快，我们也可以看到2020年、2021年的曲线增速非常快，我们也知道自动化其实是一个比较周期的行业，接下来两年怎么办？会不会下滑？

其实在18、19年的时候，我们有看到特别是19年出现过一个下滑，但是我们认为未来两三年它是一个相对周期，但是又不那么周期的增长，因为我们觉得未来2022年和2023年还是出现正的增长。这背后一个重要的原因就是出现了非常多的一些结构性的增长。我们这里罗列几条，比如说像碳中和，包括自动化率的提升，包括人口老龄化，包括下游的一些竞争，所以众多的结构性的一些驱动力其实是减弱了这次整体的一个未来的周期性。

我想具体的讲一下结构性的问题，像老生常谈比如说像人工替代，包括人口老龄化，我这块就不再重复了。我想跟大家分享的是我们近期的一些研究成果，我相信在很多的研究报告里面其实也提到过碳中和对于自动化的正面需求，但是我们也看到其实真正量化的带来多少工厂自动化的研究并不是很多。在这次我们报告里面是提到了比较深入的去研究了碳中和或者新能源下游行业对工厂自动化带来多少需求。

从过去几年来讲增速是非常快的，但在前年的时候，我记得新能源占工厂自动化下游可能也就是个位数，但去年占比其实已经提升到十几。我们预测了一下到2025年，碳中和或者新能源行业有可能成为工厂自动化下游的第一行业，现汽车和电子是下游里面最大的两个行业，但我们觉得可能在明后年就有可能成为整体工厂自动化里面的第一大行业。占比上来讲，我们觉得是从去年的10%+提升到2025年的20%+，所以它的重要性显而易见。我们觉得工厂自动化未来的看点就是要看碳中和看新能源带来这么一个需求。

接下来我们讲一下竞争格局，因为需求其实我们前面有说到会有些周期，但是这波的周期是偏弱，因为有很多的结构性的一些原因，从长期来讲的话，我们觉得大周期不变，仍然是一个往上的周期，可能当中会有一些小的调整，但是未来调整已经是越来越弱了。

从竞争格局来讲的话，我们可以看到前面也提到过一些目前整体中国自动化还比较落后的产品，因为我们和海外的比如说像欧美，包括一些日本的品牌来讲，我们整体的产品竞争力还是偏弱的。从市占率就能够看出来，我们的整体的市占率只占了30%，当然不同产品不太一样，但是大部分的产品市占率还是比较低。但是我们可以看到过去的一两年，我们的中国企业的市占率其实是有一个非常明显的提升。我们可以看到比如说像机器人，包括像变频器，包括像伺服这些产品，其实在过去的一段时间，它的市占率提升很快。

图片来源：海洛创意

其实背后有两个很重要的原因，一个就是在2020年的时候因为疫情的关系，有自动化想替代人工一个需求快速的提升，我们我们可以看到非常多的企业想通过自动化的投入去替代人工，所以这块我们觉得是帮助了很多中国的企业去拿了一个市占率。

然后去年我们又看到供应链发生了问题，但在供应链管理中国有非常多企业做得非常好，所以趁着这一波的供应链短缺，我们又看到中国企业拿了非常多的市占率。2020年是因为疫情关系，当然当中有一部分是口罩机，撇掉这部分原因，我们可以看到中国企业自身也很努力进入到很多的下游行业供应链当中。另外一个就是去年的供应链管理，所以这个趋势能不能持续，有一些投资者在问了，但是我觉得这个趋势是一定能够持续下去的。

我们认为在未来的3-5年，中国企业去拿海外的品牌的市占率趋势是不可逆的。这里我们也举了一些例子，比如说像伺服，包括变频器、低压变频器，包括PLC和工业机器人，这几块来讲我们觉得市占率都是会有非常快速的提升。但是从产品这块我们更看好的是伺服，因为它的下游比较多是来自于新能源的板块。

前面也提到新能源基本上也是掌控在中国人手里面，所以中国人的下游企业其实他更愿意去尝试中国的自动化的品牌，所以我们是认为伺服未来中国企业市占率可能提升的速度会更快一些。

另外一个就是机器人，因为机器人前面提到就是说它人工替代是非常明显的，越来越多的企业家愿意去买一些机器人去替代人工，所以在机器人部分我们也觉得中国企业提升的速度可能也会比较快一些。

当然相对来讲我们觉得PLC会慢一些，因为PLC是偏更软件的一个产品，然后特别像中型和大型的PLC来讲，咱们差距还是比较大。但是小型的PLC其实在去年我们已经有一些比较成功的突破了，所以在小型PLC我们觉得未来的提升空间还是比较快、比较大的，但大、中型还是需要时间的，这是我们对整体的自动化的一个判断。

光伏设备看好电池片设备的原因

中国光伏设备跟所有的光伏产业链是一样的，在全球其实是非常领先的。我们看光伏设备其实它特别适合新颖性这么一个标准。我们可以看到中国的光伏设备企业基本上是依靠了自主的创新去转化，从实验室到最终的科技的成果，所以它是非常符合新颖性的这么一个特质。

光伏设备其实过去几年我们可以看到其实发展很快，最主要原因是受到下游的整体光伏需求的快速增长，接下来会怎么样？其实我们也可以看到很多目标，包括我们国家的目标，包括其他海外的一些目标，其实纷纷提升了碳中和的一些目标，所以这块其实对于整体的光伏设备也是非常强劲的推动。

但在光伏设备这一块，我们觉得有两个驱动力，一个就是下游的装机量，这块到底怎么样，是不是强？另外一块其实非常重要，重要性来讲其实超过了下游的需求就是技术迭代。我们觉得技术迭代其实是更重要的一个驱动力。

在光伏需求这块未来还是一个非常强劲的装机量。这一块我想就不再重复了。第二个驱动力技术升级这一块我想重点说一下。因为光伏产业链很长，像我们看各个环节其实每个环节的产能利用率其实并不高，比如说我打个比方，像电池片部分，硅片部分产能利用率60多，我们为什么还要再加产能？其实我们看到落后产能的占比是比较高的，前面提到像硅片和电池片，它的落后产能可能要占到整体产能50%以上。所以这就是为什么我觉得技术的不断迭代，哪怕我现在产能利用率不高，但是我会推动整体的光伏设备的一个需求。

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对于整体光伏设备需求的预测，我们觉得未来的3-5年来看，复合增长率还是能保持在一个双位数13%左右的一个增长。但我们也还是有一些悲观的假设和乐观的假设，但总体上我们觉得整体的行业未来还是前途非常光明的。

我们可以看到光伏产业，大家在分析的时候产业那么长，到底我要看什么呢？从光伏设备来讲的话，我们会比较推荐是电池片的设备。因为从几个维度来看，一个是技术迭代是不是很快，然后从下游的分散度来看，越分散说明设备厂商跟下游客户去谈判的优势越明显。最后一点就是它的投资到底有多大。所以从这几个维度来看的话，我们是比较推荐电池片设备。

技术迭代是整体的光伏设备的一个重要的驱动力。我们回归具体来说一下电池片的技术迭代，现在最主要一个PERC技术是非常主流的技术，但是有两个新的技术有可能会在不久的将来去替代到我们说的最popular的技术，一个叫TOP Con，一个叫异质结。这两个技术我们分析下来，我们觉得异质结去替代目前的PERC的可能性是非常大的。

我们这里也梳理一下，什么时候异质结的成本能够跟我们现在用的PERC的技术差不多，我认为有可能在今年年底或者明年年初有可能就成本平价了。所以我们现在预测的结果是认为异质结有可能在明年会有一个非常快速的这么一个增长，我们认为可能在2025年它占比有可能在1/3了，现在的话就非常少。所以从未来技术迭代来讲的话，我们是认为异质结有可能会成为主流。

最后简单再来说一下整体的竞争格局，前面有讲整体的光伏设备基本上都是由中国人来主导。但是在中国人主导市场里面，我们又可以看到各个子板块里面其实真正主导的也就几个龙头公司。所以我们认为中国龙头公司有可能继续去拿市占率，但是我们怎么选公司，还是从几个维度来看，第一个就是要看这个公司是不是能够去把握引领技术迭代，这是非常重要的。

为什么这么说？如果说我现在是一个龙头公司，但是它疏于研发，没有做一些技术迭代的快速跟进，有可能3-5年之后这个公司就消失没有了。所以哪怕现在是一个龙头公司，不做努力不做更新的话，有可能就消失了。所以我们除了选择是现在的龙头公司的话，也要看它的研发的一些投资方向，它到底是不是一个高研发投入公司。

另外还有要看它整体的利润率的水平，当然如果说它现在还是能够保持一个比较高速的利润的话，因为我们知道光伏整体是一个竞争比较激烈的行业，哪怕进入一个相对有压力的情况下，还能保持一个相对好的盈利水平。

第三个就是要看公司的管理层，如果说有机会的话多跟管理层聊也是一个非常好的选股票的方法，所以这三点来讲，我觉得是对于怎么去选光伏设备尤为重要的三点。

精彩答疑内容节选

芯片短缺对于自动化行业有什么影响？

芯片短缺对于自动化的确有些影响，特别是去年上半年，我们可以看到下半年整体的情况略有好转，但是今年最近的情况也还是没有进一步好转。然后我们也看到国内企业和海外的企业还是不太一样，我们发觉国内企业他们订单还是不错，交付不错，一部分的原因他们其实有做非常充分的准备。另外一部分他们看到芯片的短缺之后，找了一些国产的企业替代。

其实可以看到目前的情况反而是对外资的一些品牌的影响好像更大一些。外资品牌的一些订单和交付其实都受到一些影响，比如说有些外资品牌日资的5.0的订单，现在去给他订单的话，肯定要到第二或第三季度才能交付，当中有一部分原因就是芯片，包括其他的一些元器件等等都是有一些影响。

所以我想比较简单的回答有影响，但是不同的企业可能有一些不同的应对策略，所以造成的结果可能不太一样。中国有些龙头企业反而是从这波上游的零部件短缺当中受益，因为他们可能有更多的一些策略去做一些应变。

十四五的发展规划，对智能制造机器人发展有什么影响？

十四五规划是工信部公布的一个智能制造和工业机器人的十四五规划，当中其实也提到了一些具体目标，比如说像机器人的密度要翻个倍，前两年可能是在200多，现在可能要翻倍到400多机器人，然后这个是密度的指引。另外还有一个是收入复合增长的指引在20%左右。从我们现在的估计来讲的话，我们觉得这个目标应该是能够实现的。

另外在智能制造部分的话，它也有一些具体的指引，比如说像计划建成500个有示范效应的智能制造的工厂，所以还是有非常多的工厂未来要建成一个示范性的一些项目。然后也是希望在2025年的时候，70%规模以上的企业能够数字化，到2035年的话是100%规模以上的企业数字化，所以从这个目标来讲，我觉得对整体的智能制造，包括自动化一定是一个正面的指引。

我们也相信可能更多的一些细则会在后续出来，然后同时我们也相信中国政府可能会有更多的一些税收上的优惠，给到一些企业，但是我相信更多的是一个指引，接下来可能我觉得更多需求还是来自于行业的自发性的一些驱动力。就是说我前面提到有更多的企业愿意自己做一些数字化、智能化，而且从中他觉得投入之后得到了益处，所以这个数字我觉得不重要，但是给大家一个方向，这些政策可能也加强了企业要进行自动化升级的决心，可能会对整体的自动化中长期一定是一个推动，但短期的影响相对是有限的。

我倒是更愿意去看下游企业的通过自动化的升级之后带来的对企业的未来的发展推动，而非说是政策我要怎么样，所以我觉得政策可以给一个指引，但是我认为更多的是来自于下游或者说客户端的一些需求可能更重要。

2022年中国伺服电机行业上市公司全方位对比(附业务布局汇总、业绩对比、业务规划等)

1、伺服电机产业上市公司汇总

伺服电机是指在伺服系统中控制机械元件运转的发动机，是一种补助马达间接变速装置，伺服电机是工业自动化系统中重要的零部件之一。目前，我国伺服电机产业的上市公司数量较多，分布在各产业链环节。具体包括：

稀土磁材上市公司：包钢股份(600010.SH)、中钢天源(002057.SZ)、金力永磁(300748.SZ)、银河磁体(300127.SZ)、正海磁材(300224.SZ)、横店东磁(002056.SZ)、中科三环(000970.SZ);

伺服电机制造上市公司：汇川技术(300124.SZ)、科力尔(002892.SZ)、江苏雷利(300660.SZ)、宁波韵升(600366.SH)、星辰科技(832885.NQ)、昊志机电(300503.SZ)、正弦电气(688395.SH)、伟创电气(688698.SH)、微光股份(002801.SZ)、江特电机(002176.SZ);

伺服驱动器制造上市公司：蓝海华腾(300484.SZ);伺服控制器上市公司：华中数控(300161.SZ)、英威腾(002334.SZ)、雷赛智能(002979.SZ)、新时达(002527.SZ)。

2、伺服电机行业上市公司业务布局对比

从业务布局情况来看，伺服电机行业的上市公司中，汇川技术是国产伺服电机生产制造龙头企业，其业务布局最广，伺服电机技术及工业也都处于国内领先水平，主要竞争对手为外资全球知名品牌。

注：部分企业由于年报没有剥离伺服电机业务收入，故包含其他工业自动化设备数据。

3、伺服电机行业上市公司伺服电机业务业绩对比

目前，由于伺服电机属于高精尖工业设备配件，因此我国伺服电机行业的龙头仍是以海外龙头企业如松下、安川和台达等为主。国内伺服电机上市龙头企业为汇川技术，汇川技术是国内一流工业自动化配件制造和一体化解决方案供应商，在伺服电机领域，汇川技术的市占率大约为10.7%，且仍处于不断增长的趋势。

注：汇川技术、江特电机等公司由于年报没有剥离伺服电机业务收入，故包含其他工业自动化设备数据。

4、伺服电机行业上市公司伺服电机业务规划对比

2021年3月，发改委 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》(以下“十四五”规划)提出，要重点研制分散式控制系统、可编程逻辑控制器、数据采集和视频监控系统等工业控制装备，突破先进控制器、高精度伺服驱动系统、高性能减速器等智能机器人关键技术。2021年是国家 “十四五”规划实施的第一年，中国将迈向“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。随着国家“新基建”政策的进一步实施落地，OEM市场和项目型市场将逐渐恢复并预计有所增长。未来随着5G商用大规模普及、3C技术更新、机器换人需求增加和中国制造2025政策的持续推进，预计中国工业自动化整体市场将会出现逐年增长态势，伺服电机行业也将迎来快速增长。为此主要上市相关企业也积极部署，提出相应规划，具体情况如下：

以上数据参考前瞻产业研究院《中国伺服电机行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。