首钢股份：一季报大增+唐山限产受益+京津冀板材龙头+产能扩张

（关于原因：短线+中线。公司一季报大增，同时唐山限产力度超预期，除了首钢股份外，几乎所有企业都受到限产影响，公司因此受益。中线碳中和下钢铁供需长期错配，长流程利润将显著抬升，板材企业或最受益。公司是少有的产能扩张钢企，定位高端板材，受益显著。）

1、一季报大增。4月6日晚公告，公司预计2021年第一季度归母净利润为10亿元–11亿元，同比增长406%-457%。增长原因为①产品结构优化，提升高端领先产品比例，降本增效取得明显成效。②京唐二期一步工程陆续投产，规模效益进一步显现，通过资产置换所持有京唐公司股权比例提高，上市公司利润增厚。

2、唐山限产力度超预期，首钢股份除外。唐山市大气污染防治工作领导小组办公室3月19日发布《关于报送钢铁行业企业限产减排措施的通知》,执行时间3月20日0时至12月31日24时，减排比例为30% -50%，执行范围是全市全流程钢铁企业,首钢股份公司迁安钢铁公司、首钢京唐钢铁联合有限责任公司除外，分析人士称，本次限产力度较以往更严，压减产量幅度更大，且本次限产为一个长期延续的政策，这进一步限制了本地产量的释放。7家钢企上半年限产50%，下半年限产30%，其他钢企全年限产30%。据Mysteel估计，当前唐山地区日均铁水减产10.6万吨，如按照草案执行，3月20日-6月30日，预计日均铁水减产11.53万吨，7月1日-12月31日预计日均铁水产量减少10.06万吨。

3、钢坯价格创13年新高。监测显示，3月20日唐山钢坯出厂累涨110元/吨，报4600元/吨含税出厂，达到自2008年以来的历史新高点。此外，山西中阳、华伟钢铁、亚新钢厂、包头大安、马钢、柳钢、抚钢集体调涨钢材产品价格，幅度为30到110元不等。据业内人士透露，钢铁行业碳达峰相关行动方案正在制定中，钢铁行业预计2025年实现碳达峰，到2030年将减排30%（相对达峰），后续行业还将进一步深度减排。此外，减排不等于减产，主要通过技术创新来降碳减排。在政策限产之下，钢材价格有望维持坚挺。

4、公司是一家大型钢铁企业，京津冀地区板材龙头企业，隶属于北京国资委，是首钢集团钢铁、铁矿产业唯一整合平台，集团相关优质资产有望注入公司，公司主要业务为钢铁冶炼、钢压延加工等，拥有京唐基地和迁顺基地两大钢铁生产基地，主要产品包括钢材、钢坯、冷轧薄板、化工、建材和电子等。1月30日公告预计年报业绩：净利润17.50亿元至18.50亿元，增长幅度为47.55%至55.99%。3月17日接受机构调研时表示，公司开展已经“碳达峰、碳中和”相关工作。

5、定位高端板材，产能持续放量 。公司定位高端板材，汽车板、电工钢市占率全国居前，是少有的产能扩张钢企。目前，首钢集团粗钢产能 3331 万吨，公司粗钢权益产能 1295 万吨；华泰预计京唐公司在 2021年全面达产后，集团粗钢产能或达到 4231 万吨、公司粗钢权益产能仅 1754万吨，公司理论整合空间 2477 万吨。公司汽车板、电工钢市占率全国第二，仅次于宝武集团；已成为宝马、长城、北汽、吉利等汽车板主要供应商，无取向电工钢在美的、格力、日立等市场份额第一。

6、两大基地具备地理优势，超低排放领跑行业。公司钢铁主业基本搬迁至河北唐山，形成迁顺、京唐两大钢铁生产基地，下属主要有迁钢公司、京唐公司。迁顺、京唐基地资源、产品优势互补，地理位置较优。京唐公司地处曹妃甸港码头，迁钢公司与亚洲最大的露天铁矿首钢矿业水厂矿区相毗邻，物流优势大。公司环保改善领先，2020 年1 月，迁钢公司成为全国第一家、唯一一家通过全工序超低排放评估验收的企业；靠海的京唐公司是唐山限产比例最低钢企之一。 （部分资料来自华泰证券研报）