【国君食品】筑底回升，收益凸显！
疫情逐渐缓解，防控优化，消费将呈现震荡复苏趋势。二季度将成为全年低点，疫情对消费影响已经充分反应，消费进入筑底回升阶段。展望未来，随着疫情防控措施有效实施和陆续缓解，消费有望缓慢改善。从2021年和22年Q1来看，白酒相对具有韧性，疫情受益、成本下降及产品升级相对较快大众品行业表现相对较好。
 
白酒终端动销来看持续改善，白酒5月中旬以来各地终端动销陆续加快，端午节相对平稳。目前主流公司回款已达50%以上，高端白酒平稳，受影响相对较小；主流地产酒回款进度更高基本可以到50%-70%，尤其是古井和迎驾表现优异；次高端分化加剧，汾酒表现优异，回款超过55%，酒鬼酒、舍得回款平稳，后续复苏弹性值得期待。
 
白酒重点布局高端和徽酒，逐步加大配置次高端弹性标的，建议增持：1）高端【贵州茅台、五粮液、泸州老窖】；2）区域酒【迎驾贡酒、古井贡酒】等；逐步加大布局高成长【山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒】等。大众品重点布局成本压力减缓、结构升级、格局优化标的，建议增持：1）疫后受益标的：青岛啤酒+青啤港股、绝味食品；2）成本改善标的：【涪陵榨菜、巴比食品、三全食品】；3）产品结构升级标的【伊利股份、洽洽食品】等；4）中长期建议增持：【海天味业、味知香、立高食品、安井食品】等。