江丰电子速评【中金科技硬件团队】

江丰电子近日累计涨幅较大，我们与市场交流后认为原因有以下几点：

[發]靶材全球市占率稳步提升，盈利有望加速释放：公司在全球铝钛靶份额已与海外竞争对手相当，钽靶市占率有望持续提升，铜靶有望在中国台湾客户处放量，市场份额仍有较大提升空间。同时，随着公司高纯钽锭及电子束熔炼炉的投产，钽原料国产化率有望持续提升，盈利能力有望持续改善。

[發]零部件业务品类繁多，下半年有望加速释放：公司零部件业务主要产品为传输腔体、气体分配盘、缓冲盘等，与北方华创等已形成战略合作，目前零部件行业普遍采用寄售模式，下半年设备公司交付速度提升后零部件企业有望实现收入加速增长。

[發]海外限制升级，加速国产替代预期：近日，有外媒报道美国将加大对中国大陆半导体设备出口限制，同时可能制裁128层存储器设备，我们认为近期的传闻和事件将进一步加速半导体设备/材料/零部件国产化进程及预期，对半导体估值中枢影响较大。