过去两个月里，市场数次尝试进行主线的切换，但都是无功而返，在新能源车、光伏如火如荼的上涨过程中，虽然市场的争议一直很大，但由于没有更好的行业可以取代它们，所以时至今日依然是最火热的板块。不过，从行业指数角度，我们认为它们的上涨已经接近尾声，虽然不少个股依然会比较活跃，但是整体的上涨动能已经乏力。

从近两个周的行业热度变化、领涨个股数量、内部联动性等几个维度，储能、新能源车、华为概念、光伏概念、专精特新上榜涨幅前100位个股的数量位居前五，但与此同时我们也看到传统的资源行业出现了反复的异动，这其中包含着一条长期主线——能源转型与转型过程中出现的能源供需波折。

在市场对“经济没有系统性风险，但是复苏也比较缓慢”这个宏观预期已经达成共识的市场环境下，与经济周期相关性高的行业缺乏趋势型的大机会，于是市场聚焦在与经济周期低相关、并且政策刺激力度大的行业，虽然已经显著拥挤，但是资金仍趋之若鹜。

与热门行业相比，传统的资源股没有政策的大力扶持，但是拥挤度也显著低于热门行业，而且业绩上其实不亚于热门行业，所以股价的波动相对更小，当热门行业显著过热加上“通胀交易”预期再起之后，传统资源股值得重视。