一、 管理层介绍:
上半年经营业绩:整体经营指标基本符合预期，受疫情影响，6 月份逆变器发货有一定滞后， 影响了收入确认节奏，对 Q2 利润有一定影响，22H1 归母净利 9 个亿，同比增 19%，利润 主要贡献来自逆变器，此外发电、智能运维业务基本符合预期; 毛利率净利率:均有点下滑，毛利率下滑主要是因为上半年海运费保持高位、国内运费受疫 情影响有一定上涨，目前已看到运费下行趋势;期间费用率 16%左右，跟同期基本持平， 费用结构变化较大，财务费用率受汇兑影响大幅下降;销售费用率明显提升，从 5 亿增至 11 亿，主要是因为海外布局加大，全球营销、渠道体系的建设，销售人员增加，此外海外 储能快速上量，加大了售后网络的建设，售后服务费用大幅增加;研发继续保持高强度投入， 在储能、氢能、充电桩等;存货上升，主要应对下半年需求爆发增加的备货;
经营数据:1)22H1 光伏逆变器发货量 31GW，其中国内 10+GW，海外 20GW，全球装机 93GW 占比 34%，较同期上升 1-2 个点的提升;户用发货 30.5 万台，工商业 6.2 万台，户 用 PCS 外销出货 3 万台，户储一体机 1.5 万台(下半年会有 8.5 万台);大储能:出货 2GHh， 占全球市占率占比 11%，三电融合产品已批量生产，开始对全球市场发货;风电:22H1 发 货 6GW;电站投资开发:克服疫情、上游涨价的困难，纠正了去年步子太快的问题，上半 年完成开发 3GW，实现利润 1 个亿，预计下半年继续快速改善;水面光伏:全年基本保持 盈亏平衡;新能源电驱:22H1 出货 22 万台，同比增 144%;除了上汽等车企，在物流车 也是命;全年看能做到微亏或;充电桩:已整合光储事业部，重点在海外发力，发布了 17kw 充电桩，牢牢深耕融合在光储场景;智慧运维:累计 14GW，全行业第一;制氢业务:被 评为 21 年最具影响力企业，会继续加大投入，两轮驱动，目前已取得较大进展。 研发投入:研发人员增加了 49%，增加至 3142 人，研发投入从 21H1 的 5.08 亿元增加至 7.23 亿元;
渠道收入占比增加 5 个百分点，下半年会继续增长;
关键原材料:硅料将在 Q4 供应缓解; Q3 小功率的 IGBT 单管器件将开始缓和，国内国外 器件差异不大，高端模块 IGBT 估计到 23H2 逐步得到缓和。
23 年需求:1)光伏装机:23 年直流侧在 400GW 以上，2025 年;2)储能装机:保守估 计 23 年到 100GWh，24 年 150GWh，25 年 210 GWh 。
22H2 经营计划:全年经营计划不变，供应链要维护好头部的电芯、功率器件供应商;加快 合肥基地的建设、泰国产能提升;努力提升全球营销能力。
二、 问答环节
Q:23 年各业务出货展望?
22 年规划光伏逆变器总体出货 120+GW，整体储能出货 20GWh。其中户用:不带储能的 户用逆变器 150 万台，此外储能逆变器对外销售 50 万台，户储一体机 50 万套(含电池)，， 欧洲是大头，其次是澳洲，东南亚市场，预计 23 年的储能逆变器价格上不太会有很大变化。
Q:逆变器? 毛利率:逆变器毛利率预计下半年会改善，海外发货量提升，户用发货比例提升;Q2 做了 一些价格传导，会体现在 Q3，结合以上，预计下半年毛利率会有提升; 分市场看:欧美国家毛利率在 40-50%，在东南亚、印度市场跟国内市场接近，普遍在 25% 左右，户储逆变器;户储系统 23 年小电芯还是缺的，系统较复杂，盈利不太好，关键是要
保证公司 5-6GWh 的小电芯的供应。短期看供应链的整合能力，后续竞争看跟充电桩、柔 性电网协同性。
光伏逆变器新品:优化器已经开始出货，主要欧洲市场; IGBT:国内产量上来了，斯达、新洁能，到 10 月份，单管器件就不怎么缺了，性能跟进口 如果 IGBT 都不缺了，拼的就是 3 点，一是渠道的投放能力，二是拼的是品牌，三是确保产 品的质量和性能，满足未来几年客户苛刻的要求，几百万台出货不发生大规模的找回; 碳化硅:小功率场景碳化管 mos 是趋势，但是成本没有优势，目前还在小批量到大批量的 过程，2 年后在中小功率产品，逐步开始普及。
Q:储能出货?
大储:1)盈利:过去 1 年电芯价格通道处于上升趋势，公式报价合同执行逐步体现，下半 年大储的毛利率稳定或有所改善的趋势，具体需要看需求结构;国内毛利率较低，暂时还没 有盈利模式;在国内不会去追求第一，要保证利润，会做认同公司品牌的业务。长期看要在 全球储能市场 20%的份额;
户储:上半年户储系统(含电池)1.5 万台，下半年会有 8.5 万台户储系统，此外有较大户 储逆变器外销;随着下半年户储放量，将提升储能整体盈利;
Q:电站盈利及展望? 海外业务汇兑有所贡献;此外去年纠偏之后;自持电站的受益有所增加;户用光伏加大投入， 旺季在下半年，预计下半年会远好于上半年;国内不具备开工条件的项目一律暂不开工，留 在明年做，23 年二次增长的元年。
Q:减值? 上半年减值，资产减值跟去年同期基本持平，信用减值主要是跟应收账款增加有关，目前看 没有看到重大减值情况;下半年看海外重大的电站项目是否存在减值风险，需要看新的电价 水平，推演各种情况，风险在缩小、可控。
Q:美国市场? 美国市场目前排名第一，主要是抓大放小，出货主要在地面电站和工商业，户用机器出货较 少，目前比较难进入;降低通胀法案之后，初步估计美国未来每年装机 50-60GW，市场比 较诱人，会择机进行小功率机器的研发，争取在未来 1-2 年美国户储市场有一定突破。
Q:行业风险及应对? 一是国家之间博弈风险，潜在贸易战风险，但是预计至多是局部风险 企业应对主要要做好 ESG，公司承诺 2027 年实现碳中和
二是产能过剩风险，企业应对主要是做好创新，做好服务、品牌
三是技术迭代风险，要跟上技术迭代
