华能水电中期业绩交流要点-20220831

来水：
1-8月，澜沧江乌弄龙断面较多年平均偏少14%，小湾断面较多年平均偏少20%，糯扎渡偏少22.6%，金沙江龙开口断面较多年平均偏多偏多5.3%
上半年来水较好，尤其是5、6月较多年平均偏丰三成。8月主力电站来水偏枯接近5成。
后期来水预测： 9月预计各断面较多年平均：乌弄龙偏少1成；小湾偏少2成；糯扎渡偏少25%左右；四季度预计来水恢复至接近多年平均水平。

发电量：
上半年总发电量497.5亿千瓦时，增加41亿千瓦时，同比+8.97%。7-8月目前发电量同比为正，但来水偏枯影响蓄能，9-10月发电量同比将有减少，全年发电量跟去年相当。

电价：
上半年市场化电量、电价双提升，综合结算电价0.255元/千瓦时（同比0.247元/千瓦时提升8厘）；1-8月云南省内市场化交易电价0.2287元/千瓦时，同比+1.9分；
二季度电价显著上升主要是电量结构的变化：澜上段高价电占比增加，Q2澜上段直送深圳电量同比增加19.7亿，同比增幅31% ；Q1高价外送电量同比仅增加3亿千瓦时，同比+13%（澜上目前全电量都按照3毛结算，同比提升1分左右；两省目前正在就上半年西电东送的超发电量部分的电价进行协商）
下半年云南省内日交易电价同比上涨2分左右。明年云南省内因为双缺电价肯定会上涨，但是幅度不确定。

规划发展：
2025年总装机3500万千瓦，新投产新能源1000万千瓦（光伏为主），总装机容量占云南省23%以上，年发电量达到1200亿以上。
2022年投资支出共投资105.12亿，其中55.12亿用于托巴电站建设（西藏段如美电站今年取得核准）。

新能源：
2022年风光投资50亿元，今年预计新投产新能源装机130万千瓦；目前整体已经开工200万千瓦左右，预计今年再开一批项目，后续几年投产和开工的规模会超过今年。

云南电力供需形势的判断：
公司的两个主力水库同比去年的蓄能有所下降，会对今冬明春云南电力的供需形势造成较大影响，今冬明春云南会出现电量和电能的双缺，缺口较大，且将持续到明年汛前（9个月）。铝硅产能肯定会受到一定限制，在九月初可能有相关政策出台。