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【中信建投策略陈果一周机构沟通小结:行情徐徐展开,但这阶段还不会有大的风格切换】
蔬菜面加肉
高抛低吸的机构
2022-09-13 09:09:53

【中信建投策略陈果一周机构沟通小结:行情徐徐展开,但这阶段还不会有大的风格切换】

领导好,
上周A股以上涨迎接了节日假期,结构上不断尝试风格切换。我们与机构沟通,代表性观点如下:
1. 市场短期难有强刺激利好,国庆节前资金会趋向避险,如果临近大会市场位置不高,那么大会后市场可能有一波行情。
2. 风格切换正在发生,虽然过程犹豫,但因为经济迈向正常化趋势是大概率事件,所以资金会提前,这个过程会有不断新的政策信号予以强化。
3. 地产政策边际加码是大概率,但金融地产链缺乏弹性,切换意义不大。如果看经济修复,煤炭基本面一样改善。消费的恢复则是一个曲折缓慢的过程。

陈果汇报观点如下:
1. 我们在上期周报提示调整尾声,逢低布局,目前市场新一轮行情已徐徐展开。
2. 这轮行情是个小β行情,特征还将是价值搭台,景气唱戏。小β主要是基本面悲观预期修复叠加政策预期:一方面信贷结构、地产、汽车销售好于悲观预期,另一方面出口下行,地产政策预期升温,同时市场也预期从中期看,防控会逐步优化,进一步减少对经济社会影响。从理性预期角度,这个阶段政策的变化幅度大概率是温和的。
3. 由于经济需求修复的弹性有限,传统板块主要需要考虑供给因素体现α,除了煤炭之外,这在一些有色包括船舶行业依然存在。由于配置度和预期高位,新能源走向分化,但三季报依然有一些景气行业优势显著,且展望明年具备估值切换基础,因此价值股超跌修复之后,这些方向还会有所表现。
4. 强劲的风格切换基于的是景气相对优势显著变化,这需要强烈的政策信号,在此信号明确之前多数资金较难左侧下重注。未来半年维度,有一定概率出现一次强劲的风格切换,但行情或许也会在较短时间内快速演绎后,其后还是继续寻找成长线索。如果从行业角度,展望明年,从具备行情弹性、基本面变化和估值配置低位等条件看,电子及半导体板块具备战略性关注价值。

拜请支持!
陈果 敬上

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