提纲：

一、行业题材：

欧洲新能源：欧盟拟推出5650亿欧元能源计划；

航空航天锻铸造：需求释放牵引千亿空间；

航运: 四季度旺季来临？三点风险需留意；

二、涨停解析：

三、一字板研究：

四、机构净买入：

五、新股研究：

一博科技（创业板）：第三方PCB设计及PCBA制造；

紫燕食品：卤制食品生产，全国加盟连锁；

森鹰窗业(创业板)：节能铝包木窗、幕墙及阳光房；

信科移动（科创板）：移动通信接入网的网络设备业务。

正文：

一、行业题材：

欧洲新能源：欧盟拟推出5650亿欧元能源计划

1、事件刺激：欧盟拟推出5650亿欧元（约合5560亿美元）能源计划，大力发展光伏和新能源汽车。以实现其绿色计划，并结束对俄化石燃料的依赖。

2、光伏领域：该计划包括，在2027年之前，在欧盟地区所有商业和公共建筑的屋顶上安装太阳能电池板；在2029年之前，在欧盟地区所有新住宅建筑上安装太阳能电池板。

欧洲统计局数据显示，欧盟在2020年进口了价值80亿欧元的太阳能组件其中源自中国的组件占75%。数据显示，22年Q1国内出口到欧洲的光伏组件规模为16.7GW，同比增长145%。

3、热泵领域：该计划还提到在未来5年内安装1000万台热泵，再次确认热泵作为欧洲电气化的重要战略布局。

中国热泵产品已经做到了欧洲热泵进口的稳定“一供”，2021年承接60%热泵需求。2022年1-5月欧盟从中国进口热泵金额达到4.34亿美元，同比大幅增长94%。根据海关数据，8月我国热泵相关产品出口金额合计同比增长超50%。

相关公司

1）组件（欧洲出货占比）：晶澳科技25%；天合光能20%；晶科能源18-20%；隆基绿能10%-15%；

2）逆变器（欧洲出货占比）：锦浪科技30%-40%，固德威30%-40%，禾迈股份33%；阳光电源20%-25%；德业股份10%；

3）热泵：万和电气、日出东方；

（部分资料来自公告、投资者调研）

航空航天锻铸造：需求释放牵引千亿空间

（来自韭研公社www.jiuyangongshe.com）

1、驱动：本周上证指数、深证指数和创业指数分别跌1.22%、0.97%、0.67%，成交额持续萎缩，军工板块受多因素刺激相对抗跌，航发产业链多只个股逆势走强。

2、航空发动机产业链为目前国防军工板块中，持续性最强的赛道之一。现有“十四五”已批产型号发动机正为行业提供业绩支撑。伴随总装新增产能的不断释放，航空发动机批产产品正处于加速放量阶段。

3、景气细分：锻铸造

现代飞机以及航空发动机中，高温合金（环锻件）、钛合金（机身）用量占比不断提升。锻铸造产品定价一般采用“原材料成本+加工费”的定价模式，航空锻造原材料占成本比重接近70%。而航空航天领域一般为价值量更高的金属合金，如钛合金、高温合金等，因此毛利率相对较高。

（1）锻造：航空飞机中85%左右的结构件以及发动机总重量的30%~45%都是锻件，我国在锻造工艺领域已达到国际先进水平。

（2）铸造：铸造件是航空发动机的关键构件，目前与国外仍存在较大差距。

4、市场空间：

（1）军用：未来10年国内军用锻件、铸件市场空间分别可达2278亿元、2841亿元。

（2）民用：预计未来二十年后我国新增民机8725架，未来二十年民用锻件、铸件市场总空间分别可达9860亿元、7462亿元。

5、相关公司：

中航重机：航空锻造营收占比74%，国内高端航空航天结构件龙头。

三角防务：锻件产品营收占比96%，国内特种合金大型模锻件龙头。

航亚科技：航空产品营收占比87%，聚焦航发精锻叶片核心业务。

派克新材：航空航天锻件营收占比44.96%，环锻件核心供应商。

（部分资料来自天风证券、申万宏源等）

航运: 四季度旺季来临？三点风险需留意

1、事件驱动：招商轮船9月25日晚公告，签署2+2艘LNG船舶订造意向书。另外，本周TD3C运价环比增长31%，成品油运价接近年内高点。

2、制裁落地。欧盟对俄制裁落地预计12月5日及23年2月初全面禁运。目前，欧洲进口俄油仅较冲突前下滑30%-40%，第四季度恰恰是油运旺季，本就运力紧张的时间点引发更大规模的航线切换。

3、外围扰动。此前9月19日美国能源部宣布11月将释放额外的战略储备原油，我国也或追加成品油出口配额，届时本就旺季的四季度需求将有望进一步增长。随着冬季来临，欧洲能源紧张带来的集中补库预计会出现在对俄制裁落地的时间点之前，短期VLCC景气度仍有望持续。

4、各航运数据。(1)本周油运方面受益于美湾出口大增等因素运价上涨，中小原油轮及成品油轮出口运需增加，运价表现强劲。(2)散运方面，各船型运价均回升，Cape大船继续显著反弹45%，BDI回升17%至1816点。受太平洋台风、铁矿发货回升以及阿根廷粮食出口增加等需求侧利好，大、中船运价明显上涨。(3)集运方面，加息压制需求，SCFI跌至20年底水平。欧线、地中海、美西均有跌幅。

5、相关公司：油运：中远海能、招商轮船。

6、风险提示：目前原油运输预期已经计入了一定伊朗回归以及俄乌冲突深化因素，两个逻辑任何一个被证伪都将出现一定踩踏。另外今年冬天是否是冷冬尚不确定。

（部分资料来自中信证券）

二、涨停解析：

每日涨停简图请至公社异动页面查阅。

三、一字板研究：

（一）新晋一字

ST海航：申请摘帽+民航+重整

1、22年9月22日晚公告，公司已向上交所提出撤销相应的其他风险警示申请。

2、根据重整方案，海航航空板块的战略投资人辽宁方大集团，通过380亿元的最高出价，其中资金将要通过增发的方式进入ST海航。

3、公司主营国内国际航空业务，主要提供的服务有客运、货运、包机等服务。

（二）T字板

（三）一字、T字连板

（详情请见前期笔记）

2板：锡装股份

新股：浙江正特

四、机构净买入：

（特别提示：目前部分机构买入席位背后系量化基金、私募资管等非机构身份，仅供参考）

润贝航科（1216万，跌停）:大飞机+航材分销商

1、公司为商飞C919项目提供航空原材料及航空化学品等产品，公司深度参与了国产商用大飞机项目航空化工及复合材料的选型、标准制定与认证。

2、公司为国内首家登陆A股的服务型航材一站式分销龙头，分销的主要产品包括民用航空油料（占比50.11%）、航空原材料（34%）和航空化学品（15%）等航材,属于埃克森美孚、3M、EC、朗盛、博世等国际知名品牌的授权分销商。

五、新股研究：

一博科技（创业板）：第三方PCB设计及PCBA制造

（来自韭研公社www.jiuyangongshe.com）

1、主营业务：

以印制电路板（PCB）设计服务为基础，同时提供印制电路板装配（PCBA）制造服务，覆盖研发打样至批量的各阶段。

2、核心亮点：

（1）公司具备年均11,000款左右的PCB的设计能力，项目经验覆盖工业控制、网络通信、集成电路、智慧交通、医疗电子、航空航天、人工智能等多个领域。

（2）公司已实现的PCB设计案例，最高层数达56层、最高单板管脚数超过15万点、最高单板连接数11万余个、最高速信号达112Gbps，积累的设计方案覆盖飞腾、申威、龙芯、海思、Intel、AMD、Marvell、Qualcomm、Broadcom、Xilinx等众多境内外主流芯片厂商产品在PCB上的运用。

（3）公司与郑煤机、中联重科、名硕电脑、中兴、新华三、浪潮、联想、大疆、飞腾、龙芯、中车、东软医疗、百度、阿里巴巴、腾讯、Intel、Apple、Google、Facebook、Microsoft、

Marvell、Xilinx 等国内、国际下游各领域头部企业建立了长期的合作关系。

3、募资用途：PCB研发设计中心建设项目、PCBA研制生产线建设项目。

4、行业概况：

2010-2020年，中国大陆PCB产值从201.70亿美元增长到351亿美元，年复合增长率为5.7%，远高于同期全球PCB总产值1.77%的年复合增长率。目前PCB设计服务和PCBA贴装行业市场较为分散，从事研发打样、中小批量贴装的企业众多，未来第三方PCB设计行业的市场潜力将逐步释放。

5、可比公司：兴森科技、金百泽。

6、数据一览：

（1）公司2019-2021年分别实现营业收入4.05、5.73、7.09亿元，复合增速32.22%；扣非净利润0.73、1.17、1.43亿元，复合增速36.62%。发行价格65.35元/股，发行PE38.2、行业PE27.8，发行流通市值13.61亿，市值54.45亿。

（2）公司预计2022年1-9月营业收入5.78至6.31亿元，同比增长9.45%~19.49%；净利润约1.18至1.29亿元，同比增长6.70%~16.64%。（部分资料来自公司招股说明书、申万宏源、国泰君安等）

紫燕食品：卤制食品生产，全国加盟连锁

（来自韭研公社www.jiuyangongshe.com）

1、主营业务：公司是国内规模化的卤制食品生产企业,主营业务为卤制食品的研发、生产和销售,主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品,应用场景以佐餐消费为主、休闲消费为辅,主要品牌为“紫燕”。

2、核心看点：

1）公司主要采用以经销为主的连锁经营模式，同时构建了包括电商渠道销售、商超渠道销售、团购模式等其他渠道在内的多样化立体式营销网络体系。报告期末，公司在全国拥有140多家经销商主体，在全国的终端门店数量已超过5,100家门店，产品覆盖20多个省、自治区、直辖市内的150多个城市。

2）公司在长期业务合作过程中,与包括温氏股份、新希望、中粮集团等在内的一批大型供应商就整鸡、牛肉、鸭副产品等主要原材料建立了长期、稳定的合作关系,针对公司有特殊采购需求的非大宗商品,公司通过签署长期合作协议及价格锁定协议锁定优质供应商的产能资源及产品价格,从而有效保证公司能及时以合理成本获得充足的优质原料。

3）公司对于自主生产的产品质量控制,公司建立了覆盖采购、生产、仓储、产品配送、终端销售等环节在内的全面质量控制体系。

3、市场规模：根据Frost&Sullivan统计数据以及同行业可比上市公司绝味食品公开披露数据，2020年中国卤制食品行业市场规模约在2,500亿元至3,100亿元之间，其中，佐餐卤制食品行业市场规模预计2025年可达到2,799亿元。

4、竞争对手：绝味鸭脖、周黑鸭、廖记食品；

5、数据一览：

（1）2019-2021年，公司营业收入分别为24.35、26.13、30.92亿元，复合增长率为12.7%;归母净利润分别为2.47、3.59、3.28亿元，复合增长率为15.2%。2019-2021年公司毛利率分别为25.46%、26.07%、21.62%。发行价格15.15元/股，发行PE22.99，行业PE29.65，发行流通市值6.36亿，总市值62.42亿。

（2）公司预计2022年1-9月收入为27.1-28.2亿元，同比变动幅度为14.14%至18.77%；归母净利润为2.22至2.38亿元，同比变动幅度为-24.38%至-18.93%；（资料来自公司官网、招股说明书）

森鹰窗业(创业板)：节能铝包木窗、幕墙及阳光房

（来自韭研公社www.jiuyangongshe.com）

1、主营业务：公司专注于定制化节能铝包木窗研发、设计、生产。主要产品包括节能铝包木窗、幕墙及阳光房。

2、核心看点：

1）公司不断推动品牌建设,提升“SAYYAS”品牌和产品形象。作为直接面向终端消费者的产品,品牌优势有力的促进了公司产品销售,增强了公司的盈利能力。公司共拥有88项已获授权的专利,其中发明专利27项,实用新型专利55项,外观设计专利6项。此外,公司共有21项产品通过国际公认被动式建筑领域的权威认证机构德国被动式房屋研究所(PHI)认定。

3）节能铝包木窗产品的个性化设计需求,决定了营销服务网络是公司发展和品牌建设的核心。公司在东北、华北、华东、华中、西北、西南及华南各区域主要城市建立了经销渠道。截至2021年末,公司拥有签约经销商数量合计191家。目前公司已形成了全国性的销售服务网络布局。

3、市场规模：根据《中国建筑金属结构》发布的数据，我国节能窗行业新增市场需求从2012年的3.92亿平方米/年增长到2019年的4.63亿平方米/年，预计2020-2022年，我国节能窗行业每年新增市场需求将达到4.77亿平方米、4.92亿平方米、5.06亿平方米。

4、竞争对手：北新建材、奥润顺达、米兰之窗；

5、数据一览：

（1）2019-2021年，公司营业收入分别为7.28、8.37、9.57亿元，复合增长率为14.7%;归母净利润分别为0.76、1.27、1.28亿元，复合增长率为29.8%。2019-2021年公司毛利率分别为38.19%、38.61%、29.65%。发行价格38.25元/股，发行PE34.26，行业PE16.60，发行流通市值8.04亿，总市值36.26亿。

（2）公司预计2022年1-9月收入为6.3至7亿元，同比变动幅度为-8.61%至1.54%；归母净利润为0.8至0.98亿元，同比变动幅度为-15.25%至3.82%；（资料来自公司官网、招股说明书）

信科移动（科创板）：移动通信接入网的网络设备业务

1、主营业务：公司是从事移动通信国际标准制定、核心技术研发和产业化的唯一---家央企控股的高新技术企业，致力于为全球通信运营商和行业客户提供领先的移动通信技术、产品与解决方案。

2、核心亮点：

（1）公司目前已拥有功能完备、序列齐全、形态丰富的4/5G商用产品，开发了覆盖700M、800M、900M、1.8G、2.1G、2.6G、3.5G、4.9G以及毫米波等全频段，包括宏站、小基站等全系列5G基站产品，能够实施“城市+热点+郊区+农村”等全场景组网方案，支持5G NSA/SA组网商用，助力运营商在全国多省进行5G网络部署。

（2）根据国际知名专利数据公司IPlytics于21年11月发布的专利报告，截至21年9月30日，公司声明的5G同族专利数量及5G技术标准贡献度全球排名第七位和第八位。

（3）公司是5G标准的引领者和核心专利的主要拥有者。公司自15年开始在3GPP等国际组织积极推动5G研究的标准化工作，多位专家在ITU、3GPP等国际标准组织中担任重要职务。

3、行业概况：

（1）19年进入5G元年，全球各大运营商都竞相加快了5G相关部署，5G已成为社会信息流动的“主动脉”，产业升级转型的“加速器”，正成为数字社会的“新基石”。5G的发展逐渐成为国家间博弈的重点，以5G为首的信息通信安全上升到了国家安全的高度，是国家安全的角力。

（2）2020年我国5G全面商用以来，公司中标我国四大通信运营商的历次无线主设备招标，并在最近一期招标中综合市场份额排名第三。

4、可比公司：华为、中兴通讯、爱立信、诺基亚、京信通信、通宇通讯、摩比发展、盛路通信、中贝通信、润健股份。

5、数据一览：

（1）2019-2021年，营业收入分别是44.88亿元、45.27亿元、56.66亿元，复合增速12.3%；扣非净利润分别是-4269.11万元、-4.97亿元、-13.26亿元，毛利率分别为16.59%、8.5%、13.55%，发行价格6.05元/股，发行市盈率亏损，行业29.01PE,发行流通市值41.37亿，市值206.83亿。

（2）公司预计22年1-9月营业收入为400,436.91万元至430,436.91万元，同比增长44.04%至54.83%;预计归母净利润为33,094.98万元至-30,094.98万元，同比增长59.73%至63.38%。

（公司招股意向书、申万宏源）

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