🛡中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题之【东威科技688700】：从国内走向海外，再论进击的电镀设备龙头，定位全球PET镀铜设备领军者，上调目标价至182元📈

事件：近期，公司被TDK株式会社授予“优秀供应商”奖章

因何获奖：2020年底，TDK株式会社与东威签订了合同，购买了一台卷式水平镀膜线（就是2021年唯一确认收入的1台），此次TDK株式会社授予东威“优秀供应商”奖章，是对公司设备的认可和褒奖。

有何意义：对东威及PET镀铜膜产业至少有三层含义：1）考虑到TDK株式会社对品质要求的严苛程度，且经过至少一年使用，再次验证PET镀铜膜的产业趋势；2）印证东威先发优势：对公司2021年出货的产品的认可，有理由相信，公司最新的水平镀膜设备，技术上更加先进，品质更加可靠；3）若TDK株式会社扩张产能，东威将从国内或走向世界。

产能是否存在制约？保守条件下，预计23年卷式水平镀膜设备出货量或超110台。基于当前订单，尚不存在产能制约，未来随着订单进一步累积，不排除公司产能可能制约出货，但主要制约因素为生产场地和人员：1）8月中旬，公司发布公告，拟在常熟投资建设高端表面处理装备生产基地，此举或主要为卷式水平镀膜设备的生产腾挪空间。同时，公司在总部附近也还有充裕生产场地；2）订单并非集中性一次交付，公司可在订单周期内平稳交付。

成长路径清晰，是设备类企业中难得可看长远的公司。1）过去几年，主要看VCP放量，未来保障VCP中长期需求，仍有三重动力：应用场景纵深发展、中高端PCB制造东升西落以及PCB产业升级和传统电镀设备更新；2）1-3年看锂电镀膜设备和溅射设备：PET产业化趋势明确，带动锂电镀膜设备及配套设备的增长；3）3-5年看光伏专用设备。

考虑到锂电镀膜设备技术较高壁垒，公司作为全球最先量产水平镀膜设备的厂商，先发优势已打开第二成长曲线。考虑当前卷式水平镀膜设备订单情形、磁控溅射卷绕镀膜设备的样机完成，上调公司2022-2024年归母净利润至2.27、4.32和5.91亿元，上调目标价至182元（原值145元）

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