1）中药饮片：持续发挥商业渠道优势，加强进院；

2）中药配方颗粒：快速推进国标备案与进院，2023年有望快速放量；

3）万通制药：复方金钱草颗粒、万通炎康片等老品种有望稳定增长，拓展六味地黄丸等新品种；

4）康晟制药：聚焦院内制剂，逐步改善盈利。

我们预计公司2022-2024年工业业务收入和归母净利润分别为7.54/11.52/15.44和1.40/2.01/2.87亿元，同比增长41%/53%/34%和36%/44%/43%。工业业务贡献归母净利润占比持续提升，我们预计2024年将达28%。

公司大力发展器械批发业务，成为批发业务第二增长曲线，且规模优势愈发明显。我们预计公司批发业务2022-2024年收入和净利润为154/168/185亿元和4.4/5.0/5.9亿元，同比增长11%/9%/10%和15%/15%/17%。

公司零售业务发挥“批零一体化”在品种、客户资源和渠道等方面的优势，并降本增效优化盈利能力，我们预计零售业务2022-2024年收入和净利润为28.4/31.8/35.3亿元和0.97/1.18/1.46亿元，同比增长4%/12%/11%和22%/22%/23%。