索通发展:有色金色与新能源负极的新龙头即将起航。预期差1:有色业务与新能源业务高度协同,有效控制成本,未来会进一步扩大市占率。公司目前有色产业预焙阳极业务与新能源电池负极业务在原材料采购、生产设备工艺方面高度协同。公司在预焙阳极业务领域市占率20%(预计到2025年市占率将超过40%),行业竞争格局一家独大。公司年产20万吨锂离子电池负极材料一体化项目投产,未来依靠低成本将进一步扩大市占率。预期差2:收购欣源股份正式落地,客户可以直接导流至索通发展,业绩和竞争力有望进一步增加,对标尚太科技,打造第二个索通。欣源股份已与贝特瑞、杉杉股份和国轩高科签订供货合同,2023年拟向上述客户交付负极材料一体化或石墨化产品合计 4.3 万吨,在索通入驻之后,供货订单将进一步增加。预期差3:估值与新能源产业标的相比显著低估。公司业绩高度确定,公司2022-2024年营收分别为184.60、231.86、295.15亿元,实现归净利润12.67、22.01、28.93亿元,对应当前价位下PE水平分别为10、6.0、4倍。公司已经充分转型新能源公司,目前估值与新能源行业估值相比严重低估,随着年报及未来业绩释放,公司股价有望迎来戴维斯双击。
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