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【民生机械】-瑞晨环保董事长交流-20221128
小作文追风者
2023-01-12 19:09:27

公司业务介绍:

公司业务为高效节能定制改造,产品主要有三类,包括流体装备(高效离心水泵(钢铁 化工)、风机(水泥 钢铁 有色金属)),热工行业(钢铁)和高效电机(高压电机、沫机直驱行业)。公司起家于离心水泵,风机方面只做高效离心叶片式风机,希望把力量聚焦在点上,做深细分市场。

热工行业细分市场容量很大,高效高温板式换热器方面(用于钢铁行业空气预热),全国加热炉有1400多座,每座在1000万以上,市场空间很大。高速低氮燃烧方面(烧嘴),前期测试结果相对于国内外竞品,公司产品性能领先(公司产品能够将氮氧化物浓度控制在30-40mg,国际竞品100mg)。公司寻求技术突破,先细分市场发力,再横向延伸,例如从钢铁热轧加热炉延伸冷轧,锅炉燃烧等领域(因为底层技术相通)。

电机方面,公司看中未来10-20年的行业前景。水泥行业磨机一般每厂配套风机4台左右,价格在100万左右/台,钢铁行业磨机一般10-20台,价格在100-200/台,市场空间较小。但电机有1万台以上可以改造,未来空间很大。目前全国只有两家能够做高压低转大扭矩直驱电机,公司整合优质技术资源,站位高,产品定位高端(高端装备制造是未来趋势)。

 

公司商业逻辑

公司产品定位高端,水泵是国产平均价格的3倍,风机在2倍左右,但是公司产品能够为客户创造更大的节能价值。(两个方面,1.追求技术上的突破来实现更高的节能效率,2.根据客户设备工况为其量身定制高效系统,使节能效益最大化)例如宝武钢铁拥有200台左右的1000KW水泵,每小时耗电1000度,每年开机8000小时,按0.5/度的电费计算,每年需要花费400万电费,假定使用年限为15年,水泵的实际采购成本仅有20万,公司节能改造能够降低10%-15%的能耗。公司通过为客户创造更高价值去定义高效离心风机,认为效率到达80%才叫高效离心风机。

公司高效高温板式换热器产品的原始形态是战斗机/航天航空设备的散热器,起初成本是工业领域能够接受成本的20倍,公司将其降到3-4倍。换热器产品市场价格一般为180万,公司产品售价为900W,但是能够为客户每年节约600-1000万元。后续公司希望能够和客户共赢,达成一个合理的毛利率,有助于公司迅速抢断市场。

公司高速低氮燃烧器产品的原始成本超过国内其他大部分产品成本,但是节能效果和成品率极高,每一加热炉能够为客户创造每年3000万的价值。

公司高压低转大扭矩直驱电机产品采用永磁电机直驱,效率更高。假设高压大功率直驱电机能够拥有10%上的节能效率,大约2年左右收回投资。

公司以后会继续延展产品线,通过不同领域来为客户创造价值,希望在不同行业逐渐形成组合方案的优势,寻求和客户更长期的合作和发展。

 

Q&A

钢铁行业客户对产品的使用情况和满意度如何?

A:从2022年开始,钢铁行业会成为公司新的业绩增长点。钢铁龙头企业一般不存在生存危机,只是经营可能会有一些困难。对此公司加大了新型合同能源管理业务的推进,特点为节能效益足够好以及分享周期短(分享12or18月的部分节能效益),因此合同能源管理的利润更高,毛利率超60%,且能避免国企立项审批的繁琐流程。从2022年下半年来看,这方面业务增长很快且未来增长趋势向好。

钢铁行业实际存量空间很大。在钢铁厂的所有大风机中,豪顿只做烧结主抽风机,只是其中的一小部分(3-5台),且只做新建市场。(豪顿风机在钢铁行业效率能接近80%,是比较高的),钢厂风机平均使用效率不到60%,只要不到70%就有改造空间1-2年就能收回投资,因此一家钢厂至少有200台以上的风机可以成为公司的改造对象,公司目标是其中100KW以上的风机。目前公司改造平均节能效率超过25%,宝武体系是600万左右体量的钢厂,超13KW,一年开机8000小时,10亿度电,能省2.5亿度电。按照公司调研数据,风机节能改造后,每吨钢铁能节省20元左右的成本(至少13-18元),水泵装机功率在风机60%左右。目前钢铁企业处于盈亏平衡点附近,有动力做节能改造,2022年下半年许多钢厂在固定资产类资本支出减少60%,但在公司业务这方面的支出增长。

 

公司在钢铁行业业务的回款周期情况如何?

A:由于分享周期短,公司回款速度和项目周期能够匹配,现金流非常安全。现有的老项目付款周期确实存在拉长的情况,付款流程确实会更加复杂,主流钢厂付款流程延迟1-2个月,但国企央企不会出现坏账。公司往年同期应收账款在1-1.1亿元左右,目前在1.18-1.3亿之间波动。

 

在钢铁行业的情况如何?

A:风机节能改造市场刚刚开始,并且公司做的比较早(豪顿华没有跟进),国内大部分钢铁厂都是公司的意向客户,目前已经完成准入的有57家,体量会逐渐提升。

       公司在钢铁行业的推广政策是先试验少部分机器再进行推广,目前做了0.5%左右的市场,2022年公司在钢铁行业约有2.2亿订单(1点几亿是风机),2023年会翻倍。

       热工行业公司产品独一家,一直在推广,受疫情影响2022年慢于预期(预期1个多亿,实际0.5亿),2023年可能会迎来较大增长。

       电机类刚打入市场,水泥行业只做了3台磨机,刚刚起步。

 

公司在新建市场的目标?

A:公司认为新建市场是改造业务的延伸,先做改造之后,才和客户以及设计院之间产生信任。目前新建窑建完全采用公司风机的占比为50%,以前主要是豪顿华做,2022年的体量大约1个多亿。公司新建产品比传统风机价格一般高一倍,因此前期竞争力小,在改造业务得到客户认可之后,才慢慢打入新建市场。设计院在投标时会追求更高的能效,目前公司产品比豪顿华便宜15%-20%,并且能够提供比豪顿华更好的能效,因此以后会有增长的可能。

 

技术壁垒如何体现?

A核心是在气力模型,公司目前的模型比国内厂家平均高5%-8%,部分高8%-10%。公司和金通灵对比,金通灵产品能够省50度电的情况下,公司产品能够省250度。和陕西鼓风机厂对比,公司电机负荷比陕西鼓风机厂低15%左右。(国际市场上如果能高3个点左右,价格一般会高一倍)

公司模型来源于德国,近几年公司技术团队持续对模型进行优化。公司产品改造理念和其他公司不同,不会在节约能耗的同时降低设备效率,不会影响设备工况,设计改造更加精准科学。

 

水泥行业公司业务预期?

A:水泥行业节能技改市场空间还有50%以上,公司有些技改项目才刚刚开始,2022年天山等地区的钢厂开始和公司达成合作意向,另外还有海螺、天瑞集团等拥有改造空间。随着竞争形势发生变化,未来两年水泥行业公司能够维持2022年的业务量,增长较为困难,整体市场还能持续3-5年。公司客户群不断扩展,未来更长时间要依靠钢铁、有色金属等行业去提升业务收入。

 

公司对未来净利率和毛利率的预期?

A2022年净利率没有下滑是因为2021年原材料价格大幅上涨,导致2021年净利率略有下滑,2022年原材料价格回落后净利率能够回到正常水平。公司目标是20%左右的净利率去维持产品优化更新的动力。

公司新产品毛利率也会高于老产品,未来随着新产品不断加入和市场拓展,能够弥补老产品的市场价格下调带来的影响,总体来看公司产品价格相对稳定。

公司聚焦能够为客户带来价值的产品,这一过程中希望控制净利率在20%左右,毛利率在40%-50%之间。

       合同能源管理项目未来在钢铁行业中占比会相对较高(客户流动资金减少),毛利率也会相对较高,收入确认会延后,但这一业务毛利率会有提升。未来两年公司毛利率不会下降,但是否上升需要看合同能源管理在订单中的整体占比。

 

公司燃烧器业务情况?

A:主要产品是高速低氮燃烧器。

1.公司产品能够做到氮氧化物浓度30-40mg(全炉使用能够达到20-30mg),远低于国家标准(50-100mg)。

2.公司产品火焰均匀性好,精确控制温度,避免浪费。

3.公司产品不同于传统产品方式,是燃料裹着空气烧,把氧化烧嘴率控制在0.3%,降低一半以下,能够创造很高的效益。

公司在燃烧器领域持续做投入研发,目标能够和国际先进产品竞争。目前在和北航(在军工方面有很多的积累)以课题形式合作。公司战略为围绕细分垂直领域打造优势产品,然后横向延伸拓展,打造能够和国际优质产品竞争的产品和品牌。

作者在2023-01-12 19:15:26修改文章
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