一、成飞整体上市,跨时代的事件
上市的意义,我不再赘述,中航电测有望刷新创业板20cm的连板记录!
参与成飞的公司较多,但是核心公司不多,目前成飞公开的金牌供应商只有三个:
1、西菱动力。成飞集团为公司重要客户。基于核心精密制造工艺,公司2018 年布局航空及军用零部件市场,业务以生产机体结构件、钣金件等为主。2021 年4 月,公司并购的成都鑫三合并表,成都鑫三合主要从事军用飞机、民用飞机零部件、航空发动机零件精密制造和特种工艺处理,主要客户为中航成飞、中航西飞等。公司航空军工零部件业务产能于2021 年起逐步释放,并开始贡献业绩。
2、华伍股份。全资子公司安德科技是成飞工艺装备领域的头部供应商,占有较高市场份额,受益成飞产能扩充及成发重点发动机型号放量。公司参与了多种型号涉及上万项航空工装的配套研制及生产,同时也小批量参与飞机数控加工业务。
3、光韵达。通过全资子公司通宇航空绑定成飞,强化精密零部件数控加工、航空配套工装设计制造业务,军机3D打印和商用集群无人机是亮点。
二、华伍股份子公司安德科技的是成飞航空工艺装备的头部配套商
公司航空航天军工领域旗下有安德科技和长沙天映。安德科技是成飞、成发的核心配套商,受益成飞产能扩充及成发重点发动机型号放量。安德科技主营发动机机匣及反推装置及航空零部件设计加工业务,主要为成发、中航工业旗下的成飞、西飞等大型军工企业提供配套及服务。长沙天映则从事军用无人机维修业务,表现出较好成长性。
1)安德科技是成飞航空工艺装备的头部配套商,参与了多种型号涉及上万项航空工装的配套研制及生产,同时也小批量参与飞机数控加工业务。航空工业成飞为我军提供歼-20、歼10C 等主战航空装备,航空工业成飞产量逐年提升,多机型批产平行推进,尤其四代隐身战机歼-20 正处于快速爬坡上量的阶段,生产压力巨大,预计产线不断扩充,随之带来的工艺装备等需求大幅增加,公司目前在成飞工艺装备领域已是头部供应商,占有较高市场份额,核心受益这一进程。
此外,2019 年,公司使用8000 万元投资建设“航空飞机零部件批量生产项目”,加强航空领域的发展步伐,根据公告,项目建设期预计2 年,项目投产后,将可较好的承接来自重点以成飞为主等几大主机厂的航空制造订单,受益在目前航空工业主机厂逐步提高外协加工配套的行业趋势,业务体量将再上一个大台阶。
安德科技配套成发某航空发动机机匣及反推装置,短期业绩快速增长,长期增长空间大。中国航发成都发动机公司的主要型号为涡扇-18(WS-18)航空发动机,该发动机主要用于目前我国轰-6K 型轰炸机及运20 等装备的俄制D-30KP-2 型发动机的国产替代以及新装。WS-18 发动机一举改变了目前我国运输机、轰炸机依靠俄罗斯发动机的现状,随着WS-18 发动机的成熟,我们预计今年以及后续将迎来大批量的新装和换装需求,安德科技将直接受益成发公司重点航空发动机型号的快速上量。
安德科技2018 年度实现收入1.14 亿元,同比增长34.36%,实现净利润4222 万元,同比增长22.25%。2019 年因厂址搬迁,业绩或受到一定影响,但两大主机厂客户成飞、成发需求旺盛,2020 年已经恢复,预计将恢复体现成飞、成发两个方向的高景气。
2)军用无人机维修业务,受益武器装备无人化趋势,公司率先卡位无人机维修市场,具备增长潜力。继2016 年收购四川安德科技后,2018 年公司又通过资本运作取得了长沙天映51%的股权。长沙天映致力于航空装备设计和制造、工业级固定翼无人机整机及教练机等机型的装配和维修、飞机维修保障特种设备设计和制造,是湖南省民营军工第一批取得二证合一证书的企业,2018 年成功签订了军用无人机的修理合同,进入军机维修市场,未来具备较好成长空间,长沙天映2019-2021 承诺净利润为2000、3000、4000 万元, 对应归母净利承诺为1020、1530、2040 万元。
国内的工业制动器龙头,正成为具竞争力、跨越多领域的全球制动龙头企业。公司是目前国内生产规模大、产品品种全、行业覆盖面广,并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商。产品大量广泛应用于港口、轨道交通、风力发电、冶金、矿山及建筑机械、水利电力工程、船舶及海洋重工、石油钻采等行业,并大量配套出口到全球92 个国家和地区。
1)公司是国内重型装备制造业领域工业制动器的重要供应商,根据公司公告,其市场占有率居行业首位,主要客户包括振华重工、宝钢等业内知名企业,港口机械产品出口到全球70 多个国家和地区的大型港口。
2)风电市场市场份额稳居前列,主要客户基本涵盖了国内主要风电设备主机厂商,其中包括金风科技、湘电股份、广东明阳、上海电气、华锐风电等。2019 年上半年,公司工业制动器产品销售收入较去年同期增长33.65%,其中风电产品收入1.43 亿元,较去年同期增长98%。
3)公司把制动产业作为企业基础,正在打造从港口机械、风电设备到轨道交通设备等多层次、多梯度的市场分布格局,努力成为全球最具竞争力的、跨越多领域的制动龙头企业,预计2020 年公司制动器业务受益风电、港口设备等行业将保持较高增速。