对于AI数字经济TMT行情的后续持续性，一个非常值得关注的问题是以风光电储为代表的新能源仓位已经回到均衡水平了么？毕竟，从观察本轮基金季报的调仓行为来看，新能源与TMT行业之间的跷跷板效应非常明显。

根据我们的观察，本轮泛新能源行业在2022Q2仓位高点达到40%左右（广义口径，39.13%）后持续减仓，当前占比大致为30.80%（由于披露存在时滞，当前预计在25%以上），依然处于较高水平。

相较2013移动互联网浪潮来看，一个可参考的规律是：一轮产业浪潮到中后期，仓位逐渐回落至均衡水平，要么较高位降低50%的比例，要么回落至20%左右仓位（这个数值大致与大消费（不含医药、汽车、农牧）均衡仓位接近）。

目前我们的观察是：泛新能源仓位可能离均衡水平还有一定距离，或许暗示着AI数字经济TMT在高位震荡后（历史高位向下可比参考空间在-5-15%）的二浪是值得期待的，同时也对泛新能源的中小边缘品种提出严峻挑战。当然，我们需要承认对于新能源产业浪潮和移动互联网产业浪潮在产业容量是不同的，对于广谱上新能源是否进入产业浪潮中后期是存在争议的。

文章：安信证券