军工】当下是重要布局时期，后续将启动新一轮军工确定性溢价行情

核心变化1：Q3季报环比向上，持续验证高景气度。今年的Q1是高景气兑现前的震荡期，Q2业绩军工得到市场逐步认可，Q3季报再次环比向上将持续验证，以紫光国微为代表，预计国微电子q3收入环比30%以上增长，同比100%左右增长，将再次带动军工上游的上涨。

核心变化2：上游订单或出现环比向上态势。上游的采购需求来自于中游，去年q3至今年q1订单环比向上明显，但至今呈持平态势，理由是中游产能利用率打满。随着中游明年上半年逐步扩产，在Q4或将看到新一轮增加的订单。

核心变化3：2021H1大额预收款锁定未来3-5年大单，高景气高确定性无疑，市场部分人担心没有向上弹性，因此市场对军工最大预期差还是在于对全面备战的理解，目前军工的订单需求非常紧迫，十四五规划指向很明确【加快武器装备订购】，所以装备订单只要提前做完就会继续增加，未来7年军工高景气度（环比向上）态势应该很明显，现在重要的是供给产能的问题根本不用担心需求。在一个景气度持续向上的板块里无需担心行情结束，中途的调整给了非常好的布局时期。

结论：目前2021H1大额预收款尚未演绎，随着Q3季报的持续兑现，以及订单环比向上态势，军工的确定性溢价行情或将启动。方向上，持续核心推荐三剑客：紫光国微、抚顺特钢、振华科技，明年储备票上海瀚讯！此外，以沈飞、西飞为代表的主机厂，以湘电股份、航发控制为代表的中游厂商，以西部材料、应流股份为代表的拓展型企业，也应非常重视。

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