海外消费持续回流，珠海大有可为。①我国出境游人均消费已经连续4年下滑，免税行业成长迅速。②2019年珠海市出入境1.73亿人次/+12.3%，占全国比高达26%。拱北口岸出入境达145亿人次/+7.4%。③珠海及横琴有望迎来政策利好。④2020.10.1-7日，拱北边检共验放出入境旅客近160万人次,较2019年恢复超50%。

拓3重腾飞空间。①珠海免税目前是全国第二大免税公司，成本优势显著。共拥有十家免税店，按口岸划分包括珠海的拱北、九洲港、横琴、跨境工业区四个口岸和天津滨海国际机场。②公司斥资16.51亿元拍得三亚总部经济及中央商务区约49.4亩地块，想象空间巨大。③优化品类与供应链：公司有望提高香化比例，提升直采能力。④拱北口岸翻新后将大幅增加运营面积，提升购物体验。

地产稳步发展，大健康板块积极布局。①地产业务继续“立足珠海，区域布局”的发展战略。②购买科华生物资产，向大健康领域布局。