【浙商电新】强推1月份金股特锐德
拖延心理
中线波段
2021-01-07 19:42:48
【浙商电新】强推1月份金股特锐德，今年疫情受损股价相对滞后，当前行业和公司拐点已至，Q1充电量和业绩同比将大幅增长，合理目标市值500亿元。
1）特斯拉大幅降价并着手充电桩国产化布局加速电动化趋势
特斯拉国产 Model Y 相比进口价格最高下降 16.5 万元，比豪华大型燃油 SUV 便宜约 5 万元（在上海等一线城市更有车牌和路权优势），比同类的蔚来 ES6/EC6 也有小幅价格优势，预计 2021 年国产销量可达 20-25 万辆。此外 Model Y 共享 Model 3 约 75%零部件，未来仍有较大降本空间，中长期来看 Model Y 或将极大挑战目前 BBA 在中高端 SUV 的市场地位。近期特斯拉宣布将在上海建设一座用于生产其电动汽车配套充电桩的工厂，预计 2021 年 2 月完工，年产能可达 1 万台。通过本地生产充电桩，既可拉动充电桩上下游配套产业链发展，也将进一步刺激第三方运营商继续加快布局充电设施。
2）充电运营行业开启Q4拐点，明年Q1充电运营高速增长可期。
①公用桩前十一月充电量达到62.3亿度，仍然增长了36%，单桩最高月均充电1200-1300度，利用小时数同比增长21%。②Q4新增公用桩数量8.9万个，连续4个月实现同比大幅度增长（2-7月份连续六个月新增下滑）。③2020Q1 公用桩充电量 10.3 亿度，同比增长仅 4%（其中 2 月份大幅下滑 45.5%），低基数叠加寒冬效应，2021Q1 充电运营高速增长可期。
3）充电运营龙头Q1业绩有望大增，明年全年充电运营有望盈亏平衡。
公司明年Q1充电量同比有望超过100%，全年充电运营电量有望达到40-45亿度，其中自营电量有望达到18-20亿度。伴随自营电量的大幅放量，公司明年充电运营板块有望接近盈亏平衡，正式步入充电运营盈利时代。ChargePoint 拟上市，接近达到30亿美元的股权价值，对应2020年营收P/S在22x，公司2021年充电运营将达到17亿元以上，充电桩和电力设备贡献净利润在4亿元以上，尽管两个公司商业模式有所不同，但考虑到公司充电桩数量和充电电量均为全球第一，充电运营估值应可对标ChargePoint P/S，我们认为公司合理估值应该在500亿元。
联系人 邓伟15921530556
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