京东方A电话会议2020/9/241.行业情况半年度交流当时判断20Q4前半部分,也就是到10月液晶面板有小幅上涨,然后到21Q1都是淡季,有小幅回调,21Q2.21Q3会有新的一波上涨。但是最近TV、IT、手机都很不错,都持续上涨,比当时的预判更乐观,预计涨价到年底,都是有机会的。供给端的情况都比较符合预期,有些会甚至少于预期,供求的比例失衡会更严重一些。明年会延续今年淡季不淡的情况,很有可能出现提前为奥运会备货的现象。最近面板连续上涨的现象已经多年没有出现过了,不过,明年很难再出现这样大幅度的涨价,小幅涨价是有可能的,总体来看市场还是不错,行业的格局也在发生一些变化,正在重回正轨,处在稳定健康成长的态势。2.Q&AQ:海外二次疫情爆发,有需求端的担忧;面板涨价是否影响海外厂商产能退出的进度;新收购产线的情况A:疫情的原因客观存在,系统性风险点。目前来看没有看到对需求的抑制,需求还是比较旺盛的,不论国家还是个人对防疫的意识都好了很多,对经济的影响不会像第一次疫情,就算发生了,影响也有限,不过也不太好判断具体情况。LG只是退出TV的生产,IT方面还会保留,三星会退比较多,目前也没有看到面板涨价对产能退出有影响,这种担忧理论上是存在的,但是退出是战略性的事情,基本趋势不受影响。新产线有氧化物,可以补足京东方现有的不足,BOE目前都无法满足客户的需求,本次整合能补充产能,公司还是会整体考虑产能在不同应用领域的布局。新的产能也是沿用这种产能分配思路。成都的8.6对现有产线是很好的补充,比如50.48吋的产品是新增,能够提供更全的产品服务好客户。Q:新购买的产线营收情况不好,为什么?想怎么实现扭亏为因A:去年到今年上半年全行业都不好,BOE也出现了局部时间的亏损,也就是亏损时候容易出现整合。据了解两条线的硬件配置还是很高的,在产品的设计和开发,供应链的成本上不如BOE。BOE能通过整体供应链的附加值,能显著降低熊猫线的成本,并且联动多产线的经验,帮助新产线的经营效率改进,最后一点就是客户积累优势,帮助优化熊猫产线存续的客户结构,主要从以上三点进行改进。短期来看会对BOE的业绩有不利影响,不过下半年面板价格回暖,熊猫的情况已经有不少的恢复了,对BOE的利空也有限,扭亏为盈不会太久,BOE自己是非常有信心的,希望投资者也能给与一点点时间,大家可以放心。Q:新收购的产线什么时候能满产,是否有提升产能的想法?OLED方面,某重要客户比较困难,未来怎么规划,如何争取订单?成都OLED何时满产?A:收购产线还是很多不确定性,很多细节还在谈。假设这两条都进入BOE,那么对这两条产线都有提升产能的计划,且对应的投入是不多的,能显著降低产品单位成本。OLED情况确实比较复杂,比年初的预期还是要差了一些,全年保持同比1倍的增长是没问题的。某大型客户还是处在不确定因素比较多的情况下,BOE还是积极配合辅佐,明年就算再大困难,保持增长的决心不会变,但是明年具体情况现在也不好预测。成都OLED希望明年满产Q:收购公告对进度表述不明确,能有具体时间吗?A:南京那边有公开信息,10月中旬有挂牌,会有些进展的信息,全部做下来在年底吧。成都的情况要取决于正式签署协议,现在真没办法确定,最好的情况是今年年内搞定,具体都以到时候的公告为准。Q:Q3的毛利和利率的预期如何?有消息称OLED又送苹果检测,情况如何?A:Q3的水平比Q2会好,其余不方便透露Q:南京熊猫上半年稼动率情况?产线还有多少折旧?收购金额120亿,资金问题怎么解决?A:都比较高,在80%-85%以上,成都是18年开始量产,南京15年左右,所以成都还有五六年折旧,具体可以看财报。120亿是媒体的意思,BOE从来没说过120亿收购,具体金额现在还不确定,60%会通过外部融资取得,具体信息公告都写很清楚了Q:韩国退出LCD后是否会转移到大陆?当前面板涨价原因如何?A:以前有出现过大陆厂买国外旧线,不过买旧线都不好用。现在的状况,国家到地方都不鼓励兴建LCD产线了,这种情况出现的概率很低了,而且就算有,也不是产能的平移,肯定有缩水。价格还是离不开供需,中长期没有新建大规模产线了,存量也出现退出的现象,供给萎缩。需求受疫情影响被抑制了很多,基本疫情好转需求都会开始被激发出来了。目前大中小都很紧张,全系都在上涨。未来的影响因素不是产能上的,主要是正常淡旺季,但是波动会减少,行业集中度提高,会越来越健康。Q:公司业绩和17年情况对比A:BOE以前能做到20%的毛利,现在目标是先回20%的毛利,回到17年的盈利情况还是有可能的,目前业绩还是比较喜人的。明年预计还是前低后高,但是不会像今年这样深V型的情况,大概率都是小幅波动但整体趋势向上的情况。一下子供不应求,一下供过于求将成为过去,未来行业格局稳定,波动比较小,而且LCD在大尺寸方面未来5年,不敢说10年,5年都没什么问题。看得出来大家都还有疑虑,信心还不是很高,目前大部分投资者都是过去两三年来的,正好遇到行业下滑的时代,但是长期关注我们的,都希望有机会上车享受公司成长的果实。Q:熊猫的两条线产能为何差异比较大?A:南京是全氧化物,投资是比非硅的要高,所以投入额差不多的情况下,产量比一般的8.5要少Q:南京产线资产减值情况?A:就是生产经营不利的问题,具体可以问华东科技,到今天熊猫产线也还是华东的资产,他们会更清楚,而且公告都写了,这种大事不会不出公告的。Q:20年年底需求端变化看什么重要的跟踪指标,LCD还有5年景气时间,和海外新技术竞争情况怎么样?A:圣诞节、双十一之类的,不到了临近时间,都是很难预测具体情况,但是下游的备货情况能感受到对促销活动的重视情况,现在来看,都还是蛮不错的。OLED在蒸镀和打印上,BOE都有很深的储备,迟迟没有大规模上,因为技术虽然有优势,但是技术在市场的定位都是高端,然而全球的高端市场有限,只有5%左右。LG的OLED虽然多,但是在高端市场推进也很有阻力。miniled在画质上不输OLED,但是性价比上非常有优势。目前各种技术路线,别说替代LCD,连和LCD在大尺寸TV市场芬恩抗衡的技术都没有,因为没什么LCD以外的技术在大尺寸面板上市占率能达到20%,现在技术多,但是杂,都是可能的方向,但是还没有一个方向走的比较好,出货量比较多。在画质上是优于LCD,但是在实际销售中,落实到产品上,都还没有什么挑战。所以说未来五年LCD,或者叠加miniled都还是黄金期,再远现在也不确定。
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