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陕西煤炭专家交流纪要

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-05-16 23:22:43

陕西矿井 370 个，产能 7.1 亿吨。年产 30 万吨以下矿已于十三五全退出， 60 万吨以下矿十四五要退出，即 3600 万吨左右产能需要 5 年内退出。

榆林产能占 5.25 亿吨，占省内 72.8%，全国第二大产煤市仅次于鄂尔多斯。4 月 5310 万吨，较 3 月增长 212 万吨，环比增 4.05%。2021 年 1-4 月产煤 2.07 亿吨，较 2019-2020 都有超20%增长，是因为 2019 榆林矿难， 2020 新冠疫情，和 2018 年比 2700+万吨，增长 15%。

陕煤集团生产 36 处，变化不大基本正常，当月产 1800 万吨，环比增 4.77%，累计 6811 万吨，较去年增长 1300+万吨， +24.43%。

榆林在鄂尔多斯盆地边缘地带，占全省探明储量的 80%+，平均热值 5800-6000 大卡。如果直接用于电厂燃烧经济性不好，都是作为掺配的煤，由于质量优质，价格是高于蒙煤和山西煤的。

今年受商品通胀影响，以及晋陕蒙环保安监倒查，供给是整体收缩状态，目前基本是一天一涨，涨幅最少 20-30 元。昨天 5800 大卡煤是 825 元，较五一假期结束环比涨 173 元，去年同期是 312 元，同比涨幅 164%。今天价格报价还没结束，但又创了历史高位。

上涨原因有：
1、电力煤炭需求同比增长；
2、疫情后各国发货币，通胀拉升价格；
3、内蒙反腐倒查 20 年，当地矿开始按额度生产，使得供给持续紧张，鄂尔多斯日产高位有 250 万吨/日，现在是 170-200，降了 20%以上；
4、另外国内基建对水泥化工的需求也导致了煤价上涨。且化工、水泥对煤价的接受性是较强的；
5、从国内电厂库存情况看，一直在低位，部分电厂可用天数不足 10 天，随着天气回暖，迎峰度夏来临催生补库需求；
6、今年 1-4 月进
口煤 9000+万吨累计同比下降 28.8%；
7、期货炒作催生现货上涨。

预判短期煤价易涨难跌，但需要重视政策风险，总理发话+发改委要求保供，但目前看保供政策落实一般，内蒙主要还是受到倒查影响，他们每天增长 30 万吨的问题不大，陕西这边再增产是比较难的， 2019 年起每年增产量是递减的，今年只有 1 个 120 万吨的民营矿投产。

另外陕西本身被限制的产量也不大，之前都是常规的安全限产，影响一些小矿，或本来就是一些长期停产状态，所以安监其实边际影响是比较小的。目前日产量 170-180，保供的高点是 200 万吨/日，但目前情况恢复到保供阶段是比较困难的。

后续可能要看水泥化工方面的需求，如果这些行业因为七一环保趋严错峰生产，会导致需求下降。

新疆煤运到榆林或鄂尔多斯是 650/吨，价格低于当地的煤，利润已经比较丰厚，预计可能有贸易商已经这么做了。

交流问答：
Q：825 是 5500 大卡的吗？
A：5800 大卡的。按热值算 5500 大卡的坑口价也有 750 到 800 了。

Q：新疆煤的潜在供给冲击量最多能有多少？
A：目前看量还不是很大，主要是有车流和铁路运力的问题，如果能解决掉，这方面的量还是比较可观的。

Q：国家政策传导到生产端需要多久？
A：如果明确要价格调控，从总理到省市等传导，最少要半个月，煤矿增产也需要时间。限价是没有先例的，更多是从增加供给的角度来看，要半个月到一个月的时间。

Q：如果坑口增产，落脚在价格上，是增产就降价还是还需要反映一段时间？
A：增产是先让民企小矿复产，然后才是国有大矿增产，如果真的增产，首先会对情绪上降一波，贸易商和煤矿都开始甩货；然后真的供给上来后还能降第二波。

Q：长期看，是否还有较多新增产能？如果后续都无增产是价格长期利好？
A：从能源局批复速度来看，十四五前半段的矿是比较少的，很多是 2023 以后的矿，有的还放到了 2030 以后，所以这两三年应该是榆林产能释放比较慢的状态。

Q：表外产能的估计？是否受到了影响，有无增产潜力，是否可能合法化？
A：黑煤的量是预计不来的，政府通过发定量票、查税票等措施，有导致黑煤下降，也会导致供需紧张，随着未来电子化程度越来越高，监管透明，后续释放的可能性不高。合法化方面，陕西这块本来管得不是很严，但今年有环保的一定需求。

Q：所以他们还是有一定的超产空间的？
A：政府会给他们多发些煤管票，相对算是一个超产状态吧，是政府默许的方式。从 2019H2一直有这个情况，这也导致了黑煤减少。2020 年冬天主要是陕煤承担保供任务，他们放了量，对其他的国企是没有什么要求的。

Q：下游电厂的盈利情况？
A：有部分电厂是长协煤成本较低，如果是接的市场煤，成本是高于电价的。对于国内大的电厂，目前应该还没到亏损状态，但地方性小电厂应该已经是亏损状态了。

Q：进口减量原因？是否可能增加进口？
A：主要是和澳洲摩擦，澳洲煤今年肯定进不来了。另外印尼煤方面，考虑海运费，印尼煤涨价后是还没有内贸煤划算的，下半年我个人觉得澳煤还是进口无望的。

Q：环保的制约体现在哪些方面？实际怎么影响产量？
A：煤矿环保设施如果达不到要求，会要求其停产改造，另外来自储煤场地， 2/3 煤场因为环保或手续原因停产，但铁路站台建设等起了一定的替代作用，主要还是对煤矿的影响比较大。

Q：煤场如果不能用了，不会倒逼到煤矿停产吧？
A：煤矿是有自己的煤场的，外部煤场是筛分和外部储煤，所以煤场即便停产，煤矿只要自己卖得出去，对产量也是没影响的。

Q：水电差，需求好，是否也推升价格？
A：水电对火电肯定有影响，目前看水电比 3 月是有增幅的，但只是边际改善，对火电影响小，水电目前的量还是难以代替火电的主导地位的。

Q：榆林有部分是化工用煤，包括水泥用煤，需求是有波动的吗还是一直比较强？
A：没有具体数据，但意向性的，从 3 月开始涨，当时的变化就是化工水泥需求变好了。4-5 月也是水泥的旺季，目前看 5 月 15 日以后河南的水泥可能错峰生产，但这也是比较正常的现象。

Q：坑口价格已经比较高，发港口是不是亏损？
A：去年下半年起，榆林煤发港口一直是倒挂状态，预计利润是-100 左右，发的都是长协煤，或者预判价格会涨，赚 1-2 周的价格时间差的钱，发港的量还是比较少的。

Q：电厂亏损了吗？进口减量的影响？
A：几大发电集团如果有自产煤不至于亏，地方电厂可能亏了。进口煤对电厂的占比是不明确的，但看 1-4 月整体数据进口量已经下降了 20%了。

Q：每天涨 20，一周涨了 100+，下游采购有放缓吗，会不会反过来压制需求？
A：目前坑口采购量确实有下降，承受能力下降，采购也变慢，以直接客户为主，有的铝厂、化工厂已经签了下半年的订单，不敢贸然停产，但有的贸易商已经不做了。

Q：往年 6 月是沿海旺季，看榆林，是否也会季节性增产，还是维持目前水平？
A：榆林 1-3 月是产量比较弱的，因为春节元旦；4-5 月到 6 月，产量逐渐恢复，迎峰度夏要保障电厂，到 7-8 月之后达到高位水平，直到冬季供暖保供。所以 5-6 月还在产能的回升期吧，但进一步的空间不大，目前已经在相对高位水平了。

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