《传奇》IP：“传奇”IP对整个游戏市场影响深远，2001年至今，《热血传奇》 （通称「传奇」）上线逾 20年，在多款产品的作用下，国内游戏市场形成了用 户熟悉的“传奇”品类，累计注册用户超过 6 亿。在庞大的“传奇”IP 用户群 体支撑下，“传奇”品类游戏在国内市场的流水保持强劲，年流水始终保持在 百亿元以上。我们认为公司未来在“传奇”IP 上的收入仍将保持强劲增长。
打造元宇宙现象级产品《LiveTopia》：在元宇宙概念持续发酵的当下，世纪华 通率先径入 Metaverse 纪元。2021年 4月旗下点点互动自研游戏《LiveTopia》 上线 Roblox 平台，月活跃用户超 4000万，日活用户峰值突破 500万，用户数 超过 1 亿，上线 7 个月已突破十亿次访问，成为 Roblox 平台上全球前三、中 国第一的现象级产品。世纪华通依托自身丰富的游戏研发和运营经验，率先启 动元宇宙游戏内容的开发和运营，积极抢占市场。
海内外自研项目：与腾讯合作发布《庆余年》等 4款产品，并推出《Love Live! 学园偶像季：群星闪耀》等 3款知名 IP 改编游戏；积极布局二次元、面向 Z世 代的新类型游戏市场推出的《饥荒》《JOJO》IP 均有较高热度，扩展玩家群体。 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 ： 预 计 2021-2023 年 公 司 分 别 实 现 营 收 137.18/209.09/256.09亿元，对应 EPS 分别为 0.43/0.54/0.67 元；结合市场整 体估值抬升预期及公司作为业内龙头、业绩可见度高，可给予一定估值溢价， 予以 22 年 20XPE，对应目标价 10.80 元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：游戏监管力度超预期导致游戏上线暂缓或板块估值压制；传奇版权 问题合作解决慢于预期。
