1、大叶股份，国内园林机械行业领先企业、割草机龙头企业,主营业务是从事割草机、打草机/割灌机、其他动力机械及配件的研发设计、生产制造和销售；公司的主要产品为割草机、打草机/割灌机、其他动力机械及配件等。2019年割草机营业收入为7.76亿，占比78.67%，对外销售收入占比超 95%。

2、大叶股份是国内割草机龙头企业，我国园林机械市场快速发展，净出口世界第一。公司产品主要应用于园林绿化的修剪、树叶清理、道路除雪等，按用途可分为割草机、打草机/割灌机、其他动力机械及配件等。公司共有 19 个产品种类、近 600 种规格型号的园林机械，产品体系完整。我国割草机产品的出口金额稳步增长，2017 年、2018 年和2019 年分别为 74.10 亿元、77.65 亿元和 94.49 亿元，发行人割草机产品出口金额分别为 5.92 亿元、5.98 亿元和 7.66 亿元，占比约为 7.99%、7.70%和 8.11%。 2018 年，中国园林机械出口金额 24.20 亿美元，发行人出口金额 7.42 亿元，占比约为 4.46%。 2017 年、2018 年和 2019 年，公司割草机产品出口金额在国内园林机械企业中排名位居第一位。 公司目前已在欧洲、北美设立子公司，计划逐步推广“MOWOX”等自主品牌，未来有望向 OBM转型，公司募投项目建成后将新增 90 万台园林机械产品产能，带动公司生产及竞争能力进一步提升。 公司已经成为国际园林机械行业中具有较高知名度的 ODM 生产商，在生产技术、产品品质、制造规模等方面具有较高的市场地位，产品销往德国、法国、波兰、美国、英国、俄罗斯、澳大利亚、荷兰、比利时、捷克、丹麦、加拿大、意大利、西班牙、瑞典等全球 50 多个国家和地区，主要客户包括富世华集团、沃尔玛、翠丰集团、牧田、安达屋集团、HECHT、百力通等，公司以ODM的方式从事开发设计、生产制造，向上述客户供货。

3、受全球经济发展、人口及家庭数量增长、园艺文化普及、新产品推广等因素影响，全球园林机械产品市场需求长期处于较高水平，2018年全球市场总需求 232 亿美元，出配件市场需求约为 193.80 亿美元，其中汽油机动力类园林机械需求为 153.85亿美元，占配件外全球市场需求的 79.39%，锂电动力类园林机械需求为 28.90 亿美元，占配件外全球市场需求的 14.91%。预计至 2023 年，全球园林机械产品市场需求将达到 264 亿美元，年复合增长率为 2.62%，其中锂电动力类园林机械复合增长率将达到 6.61%，是园林机械市场需求的主要增长动力。在园林机械需求保持增长的同时，全球割草机行业产能正从发达国家向发展中国家转移，2018 年我国园林机械进出口额为 17.75亿美元，位居全球第一。收益于国内园林机械出口快速增长，公司近三年营收也较快增长，近三年复合增速达 15.02%。

4、行业：全球人口和家庭数的增长是园林机械行业市场容量不断扩大的重要基础之一。2011 年至 2019 年期间，全球人口数量由 69.73 亿增长至 77.63 亿，人口数量提高的同时家庭规模缩小，居民家庭户数增加，2002 年至 2012年期间，全球居民家庭户数由 16.12 亿户增长至 19.55 亿户。在欧美等发达国家和地区，家庭园林总面积的不断扩大，为园林机械行业带来了更多的市场需求。同时，居民园艺文化的普及也促进了园林机械产品市场需求的提升。此外，新产品的快速发展不断刺激园林机械市场规模的扩大，随着锂电技术、智能控制技术、传感器技术等取得关键突破，锂电园林机械和割草机器人等产品技术逐步完善，生产成本降低，市场需求呈快速增长趋势，为园林机械行业的整体发展注入了新的活力。受上述因素影响，全球园林机械产品市场需求长期处于高位，2018 年全球市场总需求为 232 亿美元，除配件外市场需求为 193.80 亿美元，其中汽油机动力类园林机械需求为 153.85 亿美元，占配件外全球市场需求的 79.39%，锂电动力类园林机械需求为 28.90 亿美元，占配件外全球市场需求的 14.91%。预计至 2023 年，全球园林机械产品市场需求将达到 264 亿美元，年复合增长率为 2.62%，其中锂电动力类园林机械复合增长率将达到 6.61%，是园林机械市场需求的主要增长动力。

4、竞争格局：国际知名的园林机械企业主要集中在欧美等发达国家和地区，该些企业凭借品牌、销售渠道、技术等优势，通过自产和全球采购的方式保持规模优势和市场地位。2018 年全球前五大园林机械供应商为富世华集团（瑞典）、Deere（美国），Toro（美国），MTD（美国），STIHL（德国），园林机械产品销售金额分别为 30.70 亿美元、28.60 亿美元、21.70 亿美元、20.00 亿美元、15.90 亿美元，合计约占全球市场需求额的 50.39%，在世界园林机械市场占有较大市场规模。我国园林机械企业可大致分为三类：第一类是国际知名园林机械企业在中国的独/合资企业，该类企业资金和研发实力雄厚，主要以自有高端品牌产品向海外出口；第二类是部分合资企业和实力较强的内资企业，产品定位于中高端市场，通过 ODM/OEM 方式向国际知名园林机械品牌和大型连锁超市供货，主要出口至欧美等发达国家和地区，部分优势企业逐步开拓 OBM 业务；第三类主要为规模较小、技术含量较低的中小民营企业，产品主要面向中低端市场。大叶股份属于第二类企业。

5、2017-2019年营业收入7.47亿、7.82亿、9.88亿，复合增长率为15.02% 归母净利润（万元） 5395万、6251万和8148万，复合增长率为22.88%，可比公司：中坚科技、莱克电气。 发行PE为22.5倍，行业PE45.65倍，发行价格10.58，流通市值4亿，市值16.9亿。