崇德科技：瑰宝级精加工企业，新型工业化企业，基本面预期差极大的“隐形冠军”

预期差① 区别于普通的标品轴承，其产品壁垒极高：公司生产的产品并非简单的标品轴承，而是技术壁垒极高的动压油膜滑动轴承，这类轴承主要用于能源发电、油服、船舶等下游行业（这也是机械行业今年资本开支最高的几大行业），其技术参数等都需要严密的精加工工艺管控，同时叠加一定的定制化工艺，并非简单的“打铁”。

预期差②：产品远高于一般制造业企业的附加值：区别于传统的零部件公司，崇德体现出了远高于同行的毛利率水平，组件毛利率高达55%，而国内同行轴承企业产品毛利率水平仅25%左右，崇德附加值超越同行一倍有余，也间接体现了公司产品的高技术壁垒。

预期差③：beta端兼具渗透率提升和国产替代逻辑，百亿市场启动：“滚转滑”趋势显著，以风电行业为例，“滚转滑”所带来的增量市场空间仅国内就接近80亿元，而公司作为动压油膜滑动轴承的国内绝对龙头，有望吃到最大的蛋糕，在beta端双击的背景下业绩规模有望快速扩大。

预期差④：募投项目扩产扩品，发展前景极为清晰：公司常年产能利用率达110%以上，供不应求情况明显。此次募投扩产能一定程度上解决产能问题，同时公司已具备高速永磁电机的生产能力，在与原有业务产生协同的情况下可以进一步扩展其下游领域，如半导体设备、人形机器人等新兴产业。

公司正处于营利双增的高速增长期，24年公司利润有望突破2亿元，考虑到其产品稀缺性与高增长属性，给予40xPE，目标市值80亿元，较当前股价尚有一倍空间，