【长江电新】电动车：超预期演绎进行时，挑战成长的高度！
拖延心理
中线波段
2021-01-13 11:44:54
1、今日板块因固态电池出现下跌，我们认为反应过于悲观，重申观点：1）蔚来明确为固液混合方案，对现有材料、工艺体系几乎无影响，性能升级反而增加头部企业的竞争力；而全固态电池存在基础科学瓶颈，从科学研发到产业应用，是漫长且有迹可循的过程，领先企业普遍判断需要2030年左右开始批量应用；且产业链头部企业会有相应布局；2）现有的液态方案，可以支撑电池价格降至0.6-0.7元/Wh，甚至通过工艺创新和资源布局达到更低，能够在2025年实现购置平价（欧洲）或1-2年使用平价（国内），行业未来十年的高成长性将由现有方案奠基，固态将是远期发展的锦上添花。
2、新能源车板块在2020年跨过拐点，2021年将全面迈入景气，我们强调产业的超预期是全面、可持续的：1）减排政策加码带来行业中期增长底线的显著抬升；20年底，欧盟正式通过2030年减排55%的方案，2030年底线渗透率将从45%抬升至55%-60%；21年初，民主党拿下参议院，拜登宏伟的减排目标落地概率显著提升，有望支撑美国2025年渗透率达到20-25%，约400万辆（此前预计约150-200万辆）；2）更重要的是，20Q4以来国内市场率先走出了内生增长的趋势，特斯拉、新兴造车为代表的高性能电动车与宏观MINI为带来的高性价比电动车引领了两端突破，而21年合资、自主品牌的布局将显著加码；消费崛起将成为电动车超越政策底线的关键一跃。
3、景气节奏方面，21年将呈现淡季不淡、逐季向上的趋势，核心逻辑在于国内To C端占比提升，欧盟的碳排放约束，均是可持续的推动因素，近期的产业链数据亦在不断印证景气趋势：1）龙头公司年初排产维持高位，C公司继续满产、环比略有抬升；2）紧平衡环节价格的持续上行切实印证需求旺盛，碳酸锂均价涨至5.6万/吨，6F报价上探至12万元，钴价亦有启动。考虑到电动车板块自20年9月已经切换为右侧的景气投资，可类比2015H2-2017年，量价数据不止，板块继续看好！
4、投资方面，首先建议继续坚守“全球化”的产业链龙头。同时“紧平衡”将成为21年另一重要主线，建议增配锂钴、6F/电解液、铜箔、正极、动力电池、隔膜、结构件等。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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