1、年度长协占比:以及央企电厂40-50%左右,其他地方国企电厂占比略低,各家不一。
煤炭企业针对下游客户不同状况,设计了极其复杂的客户分级体系,因此造成很难掌握一个煤企大概年度长协占比。
煤企按照不同客户,给予不同的配货比例。采用年度长协:保供长协(以前的月度长协),不同比例销售。比如,一级客户按照1:1.2的比例搭配销售,二级客户则是1:1.25等比例。
估算下来央企电厂采购的年度长协占比约40-50%左右,较去年提升10-15%。
2、电厂采购仍旧存在一部分现货,并非全部都变成了中长协议。
3、限价:规定现货价格不高于中长协议价格的1.5倍。
年度长协价格区间为(570-770),按照1.5倍计算,保供长协价格上限为1155元。
对于现货的限价理解有差异,由于保供长协也算做中长协议,因此目前港口地区煤企理解现货价格上限为1155×1.5=1732.5元。
由于目前现货价格为1175元,价格较低,到底现货限价是1155,还是1732,目前尚不确定。
我们分析认为1735为发改委所谓的现货限价。
4、现货价格限价执行存疑,2021年以来相关部门多次进行限价,均未得到有效执行,主要是供给紧缺导致。我们认为煤价仍旧需要遵循市场供需关系,可以进行约束价格无序上涨,但是同时也该尊重市场规律。
预计进入5月份,天气转热“迎峰度夏”来临,叠加疫情缓解,经济复苏,需求环比大幅增加,因此预计进入5月中煤价开始上涨,预期5-6月煤价上涨至1500-1600元水平。
因此继续看好煤炭股,侧重稳增长刺激经济焦煤标的,和高股息防御性标的。重点推荐:广汇能源、陕西煤业、山西焦煤和中国神华。