我们在周日与良信进行三季报交流，对基本面情况进行更新：
 
🌼地产、通信受到压力，其他业务增速亮眼
地产（不含智能电工）1-9月增长18%；通信1-9月下滑17%；新能源增长23%；工建增长150%；公商建增长120%；电网增长45%；新能源车及充电桩增长155%；工控增长50%。
 
地产：整体行业景气度变化不大，且公司2020年营收12.5个亿，预计市占率仅12%，仍有很大提升空间。公司今年在资源投入和最终产出之间有脱节，导致增速偏慢。
 
通信：主要是行业原因，今年通信行业不像去年节奏快。
 
🌼储能营收增速较快，新能源业务增长提速
储能有两块：1)发电侧：储能柜、逆变器、变流器，会供一些直流的塑壳接触器、框架、高压直流接触器。2）用电侧: 宁德时代、新能安等做的储能产品。
 
储能发电侧1GW低压电器600万左右。预计今年储能收入两千多万，明年有可能达到一个亿。
 
🌼投资建议
公司在三季度控制费用力度空前，利润端超预期。随着海盐基地投产，公司自制关键零部件，产品品质提升，且利润率有望进一步提升。
 
在收入端，预计Q4营收与Q3环比持平，今年营收39亿，往未来看，公司会重视收入增速与利润率的平衡。虽然地产、通信今年没有达到公司收入目标，但其他业务增长迅速，在未来有望占比不断提升，储能也有望带来新增量。
 
预计21、22年公司营收入39、51亿元，归母净利4.2、6.2亿元，对应PE 43、29X，保持“重点推荐”。