英伟达持续加码AI，为世界构筑算力基石:

NVIDIA在CES 2024发布3款全新GeForce RTX 40 SUPER系列显卡，其中包括GeForce RTX 4080 SUPER、GeForce RTX 4070 Ti SUPER、GeForce RTX 4070 SUPER，它们是AIPC的核心，为最新游戏提供超强动力，为用户带来全新升级和体验。NVIDIA发布GeForce RTX™40 SUPER系列GPU基于NVIDIA Ada Lovelace架构的最新款GPU可提供高达52 SHADER TFLOPS、121 RT TFLOPS和836 AI TOPS，以增强游戏和创作能力，并为开发全新娱乐世界和体验提供强大动力。专用AI Tensor Core可提供高达836 AI TOPS，在游戏、创作和日常工作等方面提供革命性的AI性能。游戏方面，TensorRT支持AI绘图工具Stable Diffusion，经过TensorRT加速后，用户能够获得更快的AI生成体验。经过测试，生成速度可达之前的2倍到3倍；此外，NVIDIA Ada Lovelace架构能够充分释放光线追踪的强大优势，可以模拟真实世界中的光线和物理属性，实现栩栩如生的照明、反射和阴影效果，更加接近真实世界代入感更强画面更加精致。

英伟达业绩持续超预期，受益于AI发酵有望持续增长:

英伟达三季度营收181.2亿美元，同比增长206%，市场预期增长171%至160.9亿美元，较预期高近13%，也远超英伟达自身指引范围156.8亿到163.2亿美元，前一季度二季度营收同比增长101%。分业务看，AI需求继续强力推动英伟达的收入增长。三季度数据中心营收145.14亿美元，同比增长279%、环比增长38%，超市场预期128.2亿美元，二季度同比增长171%。英伟达称，三季度增长强劲主要反映了，基于Hopper和Ampere架构GPU的英伟达HGX平台需求强劲，主要源于云服务商和大型消费类互联网公司。游戏业务增速远超前季，三季度游戏营收同比增长81%至28.56亿美元，环比增长15%，超市场预期27亿美元，二季度同比增长22%。英伟达称，游戏业务同比猛增源于，在渠道库存水平正常化后，对合作伙伴的销量增加，环比增长反映了，在学生返校开学期间和假日季初期对GeForce RTX 40系列GPU的强劲需求。

华为构筑世界算力的第二极:

根据新浪新闻的消息，拜登政府计划阻止英伟达等出口高性能AI芯片，拜登政府10月17日更新了针对人工智能（AI）芯片的出口管制规定，计划阻止英伟达等公司向中国出口先进的AI芯片。华为海思昇腾芯片实为国产之光，参数方面，我们认为昇腾910芯片单卡算力已经可以与英伟达A100相媲美。统一达芬奇架构助力AI计算引擎；HCCS 互联技术，实现卡间高速互联。华为可为客户提供多种算力供给模式，满足行业客户的差异化需求。此外，华为围绕鲲鹏+昇腾构建了良好的生态伙伴社群。从信创到AI，国产服务器需求火爆。我们认为在AI+信创的背景下，华为有望领先演绎国产计算行业崛起。

投资建议

受益标的包括：

1）华为相关产业链算力及硬件：泰嘉股份、恒为科技、开普云、云从科技、神州数码、拓维信息；

2）鸿蒙相关产业链：润和软件，软通动力、智微智能、九联科技、东方中科；

3）算力：首都在线、网宿科技、海光信息、中科曙光、云赛智联。

风险提示

政策推进不及预期的风险、宏观经济下滑风险、核心技术研发不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险。