【605133嵘泰股份】国内领先的汽车铝合金精密压铸件生产商----完美对标“永茂泰”，“泰”字辈必板！

2、公司核心产品市场占有率稳步上升，具有优质客户资源。2017-2019年、2021H1，公司核心产品转向器壳体零部件市场占有率分别为12.43%、17.09%、19.39%及20.93%，占有率稳步上升，市场排名处于行业领先地位。公司客户包括博世、蒂森克虏伯、采埃孚、博格华纳、耐世特等全球知名的大型跨国汽车零部件供应商，以及上汽大众、一汽大众、奔驰、宝马、奥迪、福特、沃尔沃、吉利、中国重汽等知名汽车整车企业。

汽车轻量化趋势加快为公司带来广阔的下游市场。汽车轻量化是实现汽车节能减排的重要路径。公司主要生产铝合金精密压铸件，而使用铝合金铸件则是汽车轻量化趋势下的发展方向。油耗更低、质量更轻的电助力转向系统（EPS）是公司的主要下游应用，2011年至2017年，我国EPS渗透率由25.7%提升至59.7%，预计未来将达到80%。募投项目将使公司突破现有产能瓶颈、顺应市场需求，进一步开拓市场空间。

3、行业：

（1）随着产业链分工加强，我国汽车零部件产业快速发展。2011年至2019年我国汽车零部件行业销售收入从19778.91亿元增长至35757.70亿元，年均复合增长率为7.68%。2011年至2018年汽车零部件行业出口金额由521.93亿美元增长至653.02亿美元。从出口方向上来看，目前我国汽车零部件的出口市场已形成以美国、日本、韩国、德国等发达国家为主、新兴国家为辅的市场格局。

（2）汽车零部件行业轻量化趋势深化，铝制品渗透率提高。轻量化部件的运用可以减轻车身重量，有效降低能耗，同时较少由惯性带来的制动距离。根据DuckerWorldwide的预测，未来十年内汽车的各个主要部件用铝渗透率都将明显提高，铝制引擎盖的渗透率会从2015年的48%提升到2025年的85%，铝制车门渗透率会从2015年的6%提升到2025年的46%。

4、竞争格局：国内该行业的集中度较低，我国规模以上企业较少。铝合金、镁合金等轻合金精密压铸件良好的行业应用前景正在吸引包括大型外资压铸企业等新竞争者的加入。随着行业发展，市场竞争将日渐激烈，汽车铝合金压铸件零部件生产厂商的集中度也将提升。

5、2017-2019年营业收入6.82亿、8.80亿和9.91亿，复合增长率为20.51%，归母净利润为9383万、1.16亿和1.58亿，复合增长率为29.89%，毛利率为36.04%、35.69%和34.90%。2020年前三季度营收6.60亿，同比下降-5.92%，净利润9647亿，同比下降-10.41%。可比公司：文灿股份、爱柯迪、旭升股份、泉峰汽车。发行价格20.34，发行PE22.99，行业PE29.69，发行流通市值8.14亿，市值32.54亿。

（来自韭菜公社jiucaigongshe.com）