中国电信：全球领先的综合智能信息服务运营商，主板上市

1、主营业务：公司是领先的大型全业务综合智能信息服务运营商，以5G和云为核心打造云 网融合的新型信息基础设施、运营支撑体系、科技创新硬核实力，深化体制机制改革，以创新、融合构建差异化优势，致力于为个人、家庭和政企客户提供灵活多样、融合便捷、品质体验、安全可靠的综合智能信息服务。

2、核心看点：

1）公司的移动用户规模达到3.51亿户，净增用户数连续三年行业领先，其中5G套餐用户达到8650万户，渗透率达到24.6%，位居行业第一。家庭通信及信息化服务方面，公司宽带用户规模达到1.59 亿户，用户规模稳健增长；公司天翼高清用户达到1.16亿户、全屋 WiFi用户达到3889万户、天翼看家用户达到884万户，智慧家庭业务快速增长，渗透率持 续提升。

2）公司天翼云在全球运营商公有云IaaS中排名第一， 收入规模在国内运营商中排名第一，是国内最大的IDC 服务提供商。2018-2020年间，电信天翼云营业收入始终保持领先地位，其中2020年电信天翼云营业收入138亿元，同比增长58.42%。凭借雄厚的云网资源和产业数字化领域丰富的技术储备，公司发挥云网融合的独特优势，将“云、 网、边、端、安、用”等数字经济要素和AI、物联网等新兴信息技术深度融合，打造数字化应用平台，以5G和天翼云为核心，不断提升一体化解决方案能力，加快推进行 业数字化赋能，满足用户在不同垂直行业应用场景中的定制化需求，服务政务、金融、工业、社会民生等多个领域。

3）形成“2+4+31+X+O”的云和IDC资源一体化布局，打造差异化竞争优势。公司IDC资源在国内数量最多、分布最广，是中国最大的IDC服务提供商。拥有约700个数据中心，机架规模超过42万个，其中近80%的机架部署于四个经济发达区域，流量导向突出、集约优势显著。相较第三方数据中心，运营商具备国内跨区域和国际综合高速互联网接入差异化优势，公司互联网骨干带宽全球领先。

3、行业分析：

1）5G商用快速部署：根据全球移动通信系统协会发布的《2021中国移动经济发展报告》，中国已成为 5G 应用的全球领导者之一，2020 年中国 5G 连接数占全球 5G 连接数的 87%。5G 标准不断演进，以 3GPP 为代表的 5G 技术的主要标准化组织，已经制定了一系列的 5G 标准，移动通信基础设施服务能力持续提升。

2）移动数据流量消费保持高速增长：根据艾瑞咨询，中国短视频平台平均日活跃用户数在2020年达到 6.29 亿人，游戏用户数量已达 6.65亿人。受新冠肺炎疫情冲击和疫情下的居家办公、远程学习等新型生活工作模式的影响，用户对移动互联网的应用需求进一步激增。2020 年国内移动互联网接入流量消费达 1,656 亿 GB，同比增长35.7%，全年移动互联网月户均流量(DOU)达 10.35GB/月/户，比上年增长 32%;12月当月DOU高达11.92GB/月/户。其中，手机上网流量达到1568亿GB，同比增长29.6%，在总流量中占 94.7%。随着 5G 网络的快速发展，DOU 水平也进一步提升。

3）边缘计算及网络切片：边缘计算将数据存储和处理转移到边缘节点，为用户提供高性能低延时的服务。网络切片通过将网络切割成多个虚拟的端到端的网络，更好的实现应用支持，提升带宽利用率。Keystone Strategy & Huawei SPO Lab预测，2025年全球与ICT相关的行业数字化收入将达到4.7万亿美元，其中5G相关的市场总空间超过1.6万亿美元，运营商可参与的部分占比略超50%达到8400亿美元，而运营商5G To B市场约为6020亿美元。5G To B给运营商带来了新的增长空间。

4、竞争对手：中国移动、中国联通、阿里云、腾讯云

5、主要募投项目：公司实际募集资金总额470.94亿元。未来三年总投资规模1021亿，用于5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目、科技创新研发项目。

6、数据一览：

（1）2018年-2020年，公司营业收入分别为3749.29亿元、3722.00亿元、3899.39亿元，复合增长率为1.98%;净利润分别为205.62亿元、207.20亿元、210.89亿元，复合增长率为1.27%。主营业务中，占比最高的为移动通信服务，占45.02%。2018年-2020年公司毛利率分别为30.24%、30.43%、30.20%。发行价格4.53元/股，发行PE19.84，行业PE31，发行流通市值470.95亿，总市值4137.18亿。

（2）预计2021年1-6月营业收入约为2136.06亿元至2184.17亿元，同比增长幅度约为11% 至13.5%;归属于母公司股东的净利润约为175.76亿元至178.55亿元，同比增长幅度约为26%至28%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为160.66亿元至163.55 亿元，同比增长幅度约为11%至13%。（资料来自公司官网、官微、招股说明书）