当升科技
善行韭助
2020-11-26 23:26:33
当升科技 1、出货情况Q4每个月3000吨左右的排产，估计最终单月出货和排产可能有200-300吨的差距。Q4海外客户占比还是70%左右，个别客户因为欧洲疫情，有一些小量的延迟发货，整体看影响不大。此外，公司新拓展的海外标杆客户已经开始小批量试生产出货，预计明年开始进入大批量供货。 2、产能情况常州当升1万吨产能已经试生产，11月出货200吨，另外1万吨明年Q1开始出货。明年年初产能4.4万吨，其中3.2万吨是8系，如果生产5/6系会更多，实际产能约5万吨。目前海外客户给的需求规划基本达到公司明年的产能了。未来产能仍将继续扩张，最近已经在公告拿地了，预计扩张规模在3万吨左右，建设周期1年左右。 3、Q4业绩有望继续超预期公司预计全年业绩3.2-3.8亿元，对应Q4业绩0.55-1.15亿元。不过考虑到公司Q4出货情况，该业绩可能隐含部分比克坏账计提，若剔除业绩环比仍将继续增长。 4、业务展望Q1公司正极出货同比下滑22.5%，Q2同比增长11%，Q3公司出货增长近翻倍，主要系海外大客户需求旺盛。公司继续成功突破海外标杆客户，同时国内客户需求保持自然增长，并有希望继续突破国内大客户供应链，叠加产能继续扩张，未来出货有望维持快速增长。 5、投资建议估算2020和2021年归上净利润约3.6、6.4亿元，按照当前191亿市值对应估值53、30倍，继续推荐。
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