盛德鑫泰,23年火电赛道景气度回升,公司主营产品量价齐升。2023年,公司年中新增约4万吨产能,同时叠加下游行业订单充沛,公司紧抓市场需求景气度回升机遇,实现出货量增加。主营产品平均售价有所增长,同时原材料价格整体平稳运行,公司产品盈利能力增强。
公司下游火电占比高,未来有望充分受益火电订单增加,维持“推荐”评级。公司主要下游行业为火电锅炉企业,主营产品有望持续受益此轮火电建设景气度回升预计,公司2023-2025年实现营业收入18.35/24.37/25.62亿元,同比增长52.04%/32.8%/5.2%;预计实现归母净利润1.14/2.65/3.10亿元,同比增长55.7%/131.4%/17.0%。当前股价对应2024年PE为11倍。参考相关特钢企业市盈率水平,选取武进不锈、常宝股份、久立特材、中信特钢,可比公司平均市盈率为11倍。考虑到公司下游主要集中在火电领域,公司业绩有望更充分受益下游订单的高增长,业绩增长有望更加强劲,给予公司2024年目标市盈率13倍,对应目标价31.33元
新质生产力,下游订单激增,利润大增。市值小,PE低。