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【长江证券电力公用 张韦华团队】久期资产—耐心与胜率的优选项
小蜜蜂
2024-07-25 16:22:51 山西省
⭕水核行稳致远，把握景气拐点。去年以来水电及核电均实现显著超额，其底层逻辑在于水电和核电资产本质上是相似的长久期价值资产，现金流折现维度，这类低风险资产股价的宏大叙事更多源自于分母端的超预期。久期的拉长，本质上也是大浪淘沙的过程。市场利率下行的环境下，边际资金定价将使得水核估值空间继续上移，行业投资价值也将持续凸显。


⭕无需过度担忧减值影响，火电长期逻辑依然稳固。近期火电有所调整，除风格因素外，市场对火电中报减值等因素的担忧增强也是重要原因。但我们强调，部分中报减值更多是年末减值的前置，线性外推合理性不足，且减值并不影响现金流，成本改善带来的火电盈利修复逻辑依然稳固。电改是行业蛋糕做大的过程，电力系统中火电角色也将更加关键，边际增强的业绩稳定性带来的价值重估将接棒盈利修复成为火电新的催化。


⭕绿电冲出雷云，将见霞光。我们在年初《长夜将明，再论新能源产业链机遇》中就明确指出，绿电行业拐点关键在于电价触底，核心破局在于政策发力。按目前加速推进绿色价值兑现的政策导向，将有利于绿电价格的回升，绿电板块也有望迎来触底反弹。


⭕低波水核资产继续坚定推荐中国广核（优先H）、中国核电、长江电力、川投能源、国投电力和华能水电；高波火绿资产当前核心推荐华润电力、国电电力、中国电力和长三角煤电运营商，关注宝新能源、福能股份，绿电关注龙头龙源电力H。

-------------------------- 👥团队成员：张韦华、司旗、宋尚骞、刘亚辉
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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  • 无名小韭风车88580720
    一路向北
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    07-25 23:21 四川省
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  • 无名小韭95870206
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    07-25 17:29 北京市
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  • 耀华璟耀
    热爱评论的散户
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    07-26 06:31 上海市
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  • 斯武
    中线波段的散户
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    07-25 22:00 浙江省
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  • SHAO
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    07-25 20:42 浙江省
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  • 你嘴里有韭菜味
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    07-26 08:23 河南省
    涨到天上去了
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  • 无名小韭28040726
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    07-26 06:52 广西壮族自治区
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  • 加油奥利给
    下海干活的韭菜种子
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    07-25 16:31 四川省
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