1.1. 专注轴承套圈生产，客户集中在全球前五大轴承生产商

公司是集轴承套圈研发、生产、销售于一体的专业化制造公司，处于产业链中游， 为国际大型轴承制造公司提供轴承套圈产品。主要产品包含球类、滚针类和滚子类等产品，最终应用领域涉及交通运输、工程机械、家用电器、冶金等国民经济各行各业。

公司前身建沃精工成立于 2007 年，并于 2008 年成为舍弗勒（Schaeffler）合格供应 商，2009 年成为斯凯孚（SKF）合格供应商，2010-2011 年又陆续成为恩斯克（NSK）、 恩梯恩（NTN）、捷太格特（JTEKT）等全球前八大轴承企业的合格供应商。2012 年产品 类型从单一深沟球轴承套圈逐步拓展到包括球类、滚针类、滚子类三大类 12 个产品系列。 2019 年公司开拓了瓦房店轴承集团等国内客户，开始进入国内市场。

公司 IPO 上市后坚守轴承套圈生产主业，并围绕其进行供应链的前延伸和后延伸。 其中公司向后延伸的热处理和精磨工艺今年已经投产，并开始小批量供货。2022 年公司 会向前延伸至生产轴承套圈的钢管和锻坯原材料，将进一步提高公司的综合竞争能力。

公司正在逐步布局跨区域发展战略。2020 年 10 月公司成立了银川金沃精工子公司， 专门为舍弗勒的银川工厂配套供应轴承套圈。随着成品轴承厂商的全球化发展，公司将 逐步进行跨区域发展，由国内跨区域发展逐步拓展至全球跨区域供货。

客户集齐全球前五大轴承厂，产业链布局多方位，金沃股份

说到国产替代，轴承是绕不开的领域。

国际巨头御用“打工人”

公司主营业务为轴承套圈的研发、生产和销售，包含球类、滚针类和滚子类等产品。

历史上90%以上营收均来自轴承套圈业务，主业专注度较高。

（来源：2021年报）

作为轴承套圈供应商，公司业务情况受轴承行业竞争格局的影响较为明显。现阶段全球范围内，轴承行业已经形成由瑞典、德国、日本、美国四个国家的八家大型轴承企业垄断竞争的态势，国际八大轴承制造商的市场占有率合计已达70%以上。

（来源：前瞻产业研究院，信达证券研发中心）

一般而言，舍弗勒、斯凯孚等国际轴承巨头的供应商认证过程考核严密、周期较长，从申请成为合格供应商到大批量供货的完整周期需要3-5年。

公司轴承套圈产品已成功打入了舍弗勒（Schaeffler）、斯凯孚（SKF）、恩斯克（NSK）、捷太格特（JTEKT）、恩梯恩（NTN）等国际大型轴承企业的供应体系。

目前营收主要来源于上述五家轴承企业，近几年合计营收占比均在90%以上。

2022年上半年，第一大客户舍弗勒的营收占比为50.58%，前五大客户的营收占比为92.81%。

（来源：2022年向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书）

根据轴承行业协会统计，公司约占舍弗勒2019年在华轴承套圈采购额的21%。而舍弗勒营收主要来自汽车行业。

（来源：招股书）

受客户结构影响，公司营收也主要来自汽车行业，另外汽车领域产品毛利率基本高于非汽车领域。 因此现阶段汽车行业的景气度情况对公司业绩影响较大。

除汽车行业外，轴承下游应用行业还包括家用电器、工程机械等领域。

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