我们认为，精麻行业作为传统制药领域相对特殊的赛道，具备需求刚性、竞争格局优异、集采相对免疫的特点，在三季度院内普遍进入低基数的状态下，各家精麻企业有望取得更为积极的业绩表现，建议关注相关标的投资机会。

 人福医药：精麻龙头，看好下半年利润加速趋势。宜昌人福作为国内精麻龙头，受益于疼痛管理扩容，业绩稳定增长；23H2公司新增计提2.59亿元成长奖金费用，2024H1已计提1.15亿元，预计下半年计提1.2亿元。根据成长奖金确认的节奏，今年下半年利润有望在低基数下实现较快增长。

 恩华药业：羟瑞舒阿快速增长，TRV130和安泰坦具备较好放量潜力。羟瑞舒阿保持较快增速，预计全年整体实现50%增长；TRV130作为术后镇痛新品，当前医院准入节奏较好，预计全年贡献1+亿收入，安泰坦也有望依托公司较为成熟的神经线销售渠道放量。

 苑东生物：底部位置，建议积极关注。一方面，随着新品放量的加速，公司业绩具备逐季度加速的潜力，预计三季度业绩增速将高于全年平均增速；另一方面，公司精麻和国际化两大核心主线24Q3也具备积极进展，国内精麻氨酚羟考酮和吗啡纳曲酮预计24Q3报产，国际化纳洛酮鼻喷也有望于三季度FDA报产。