【长江电新】海外电池厂财报-松下、SKI、ATL（折算人民币口径）
小蜜蜂
2024-08-06 07:56:33 山东省
松下
1、2024Q2能源业务实现收入101.7亿元，同比下降11%，环比增长1%；营业利润为10.4亿元，营业利润率为10.2%，环比增长5pct。主要受到日本动力电池需求下降和特斯拉生产调整影响所致，随符合IRA补贴车型车型增加，预计下半年销量保持强劲。其中IRA补贴权利出售相关的货币化成本为2.6亿元，预计规模将达48亿元，对应年转让方案成本5%，比预期时间提前两年。
In-vehicle业务营业利润为5.8亿元，营业利润率为9.4%。营业利润中反映出7.8亿元的IRA税收抵免，按电芯35美元/KWh、模组10美元/KWh计算，Q2松下在北美符合条件的电芯产量约2.4-3.1GWh；扣除IRA收益后，In-vehicle业务营业利润亏损2.0亿元，营业利润率-3.3%，能源业务营业利润转为盈利2.6亿元，营业利润率3%。其中歌山工厂和堪萨斯工厂的成本增加影响较大。
2、展望来看，今年能源业务业绩预期未调整，公司仍将聚焦北美市场和本土市场，其中歌山工厂（10GWh）预计Q3开始量产4680电池，堪萨斯工厂（30GWh）预计在明年年初量产交付，此外还在内华达州建立另一家工厂（38-39GWh）为特斯拉供应电池。并积极布局FTA国家的供应链建设，以石墨负极和硅负极为主。
SKI
1、2024Q2实现收入82.3亿元，同比下降58%，环比下降7.7%；营业利润-24.4亿元，营业利润率-29.6%，环比下降9.9pct。亏损扩大主要归因于产能利用率下降和匈牙利基地爬坡。
其中AMPC收益预计5.9亿元，按照电芯35美元/KWh、模组10美元/KWh计算，在北美符合条件的电芯产量约1.8-2.4GWh，若剔除IRA收益，营业利润率为-36.8%。
2、展望来看，预计下半年随需求逐步复苏、稼动率提升、新车型放量和成本下降，Q4有望实现盈亏平衡。1）产能端，匈牙利的Ivancsa工厂处于SOP流程，盐城基地根据需求灵活调整SOP时间。2）客户端，美国基地开拓福特的TransitCustom和现代汽车集团的EV9以及一些大型IoniqSUV等新用户。3）产品端，依托现有NCM基础，扩展方形等其他产品。
ATL
1、2024Q2能源业务实现收入126.2亿元，同比下降4%，环比下降10%；营业利润为26.5亿元，同比增长72%，环比下降37%；对应利润率21%，同比提升9pct，环比提升4pct。
2、能源业务方面，消费用小型电池的销量受到现货订单增加牵引得到提升，但材料价格下降和中型电池业务转让的影响下整体营收规模收缩，在外汇收益和费用管控下实现利润提升。展望来看，消费电池有望随季节性销售出现大幅增长，ESS电池和EC电池保持稳增，整体增速预计增长21%-24%。
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