【中金建筑】宏信建发1H24业绩点评：1H24收入高速增长，利润率略有压力
小蜜蜂
2024-08-09 14:56:28 山西省
公司公布1H24业绩：收入同比+16%至48.7亿元，归母净利润同比+13%至2.68亿元，略低于我们及市场预期，主要系高空车经营压力加大。
1）高空车板块持续增长：1H24公司高空车管理规模自23年底17.8万台提升至20.5万台（相较1H23同比+30%；其中自有规模从23年底的12.1万台增加至13.1万台，转租规模从5.7万台增加至7.3万台），但由于1H24出租率同比-7.9ppt至66%，且租金亦同比下降，我们估算高空车收入同比+~15%，其中转租高空车板块收入同比+~150%至7.4亿元。
2）工程技术服务高速增长：公司加大了工程承包，带动支护系统、模架系统1H24出租率同比+1.9/+5.7ppt至67%/76%，且工程技术服务收入同比+71%至19.5亿元。
3）毛利率略有承压：1H24综合毛利率同比-2.1ppt至32%，其中经营租赁服务/资产管理及其他服务毛利率同比-2.5/-5.3ppt至37%/32%，但工程技术服务毛利率同比+6.3ppt至27%。
4）销售费用上升，财务费用缩减：1H24期间费用率同比-2.9ppt至25.8%，其中由于加大海外投入、以及劳务双包等，销售费用同比+116%（对应销售费用率同比+2.5ppt），财务费用率同比-3ppt至7.8ppt（1H24融资成本同比-0.38ppt至3.99%）；
5）EBITDA略增长，利润率下滑：1H24公司EBITDA同比+2%至20.0亿元（对应EBITDA利润率同比-5.6ppt至41%），净利润由于年初折旧政策调整同比+13%（若剔除折旧调整，则同比-31%至1.65亿元）；
6）经营现金流保持稳定，资本开支较高：经营净现金流同比+4%至13.5亿元，资本开支同比+34.3亿元至43.7亿元；
7）资产负债率略提升：由于资本开支加大，资产负债率较年底提升3.2ppt至68.7%；8）派发股息：公司宣告10月派发0.05港币股息。
国内高空车快速整合，海外业务蓬勃发展。展望未来，我们认为由于国内高空车供给增量较快，导致出租率、价格压力加大、行业中小企业生存艰难，短期1-2年仍将磨底，公司趁此加大行业整合、管理其他企业车辆、提升市占率。海外方面，公司正积极出海（已有10亿元资产规模、400人团队），我们看好后续海外成为公司新的增长以及高盈利点。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
宏信建发
工分
0.40
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 0
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据