事件：公司发布24半年报，24H1实现收入17.13亿元，同比增长38.24%，实现归母净利润1.83亿元，同比增长99.63%，实现扣非净利润1.71亿元，同比增长113.5%。利润表现均高于此前预告中值。

我们点评如下：

🥇液冷拉动二季度继续高增长：

单季度来看，公司Q2实现营业收入9.67亿元，同比增长35.92%，实现归母净利润1.21亿元，同比增长81.84%。主要得益于机房温控节能产品收入增加所致。公司来自数据中心机房及算力设备的液冷技术相关营业收入在报告期内约为上年同期的 2 倍左右。

分业务来看：机房温控节能产品上半年实现收入8.56亿元，同比增长85.91%，机柜温控节能产品实现收入7.02亿元，同比增长6.11%。

🥈盈利能力持续提升：公司上半年实现毛利率30.99%，实现净利率10.70%。其中毛利率对比去年同期小幅下降1.74pct，分产品来看机房温控节能产品提升1.05pct，而机柜温控节能产品对比去年同期下降2.57pct。费用管控颇有成效，费用率下降公司净利率对比去年同期提升显著。单Q2季度来看，公司盈利能力环比向上趋势体现，Q2实现毛利率32.13%，环比提升2.62pct；实现净利率12.56%，环比提升4.30pct。

🥉重申推荐逻辑：

1、国内客户优质，海外逐步突破可期：

国内业务方面，公司在运营商和华为等大客户中占据领先份额，同时在数据中心领域已为腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、三大运营商等用户的大型数据中心提供了大量高效节能的制冷系统及产品。

海外业务方面，公司突破英特尔，未来算力大客户突破可期。2024年6月，公司联合英特尔、宝德发布首款兼容多平台的液冷铝冷板系统，电子散热业务值得期待；同时和英特尔进行合作签署，海外逐步突破，后续有望突破海外算力大客户，打开强增长极。

2、专注深耕温控行业，有望核心受益算力产业趋势

公司持续深耕温控行业近20载，温控领域成为国内行业龙头地位，在液冷布局上也做到产业领先。在AI浪潮下，算力需求不断上涨，带动制冷需求的提升，液冷或将成为“必选”。在此产业趋势下，国内算力需求爆发带动IDC温控需求高增，此外突破海外值得期待，英维克作为国内温控龙头或将核心受益。

3、预计公司24-26年归母净利润为5.2/7.1/9.5亿元，对应PE估值为31/23/17倍.重申“增持”评级。