【和邦生物】 投资建设年产8GW光伏封装材料及制品项目+全球双甘膦龙头+纯碱 （更新）

1、投资建设年产8GW光伏封装材料及制品项目。12月25日晚公告，全资孙公司武骏光能12月24日与重庆市江津区白沙工业园发展中心签订产8GW光伏封装材料及制品项目投资协议，预计总投资约30亿元。该项目将分三期建设，自开工之日起算，项目一期至三期分别在18个月内、40个月内、48个月内建成并投产。

2、和邦生物，全球双甘膦龙头，市占率为60%，在化工、农业、新材料三大领域的基本布局，形成了三大领域齐头并进的良好格局，主营业务为农药及农药中间体制造、精细化工产品制造、玻璃制造及纯碱、氯化铵制造及盐矿、磷矿的开发。主要产品有碳酸钠、氯化铵、双甘膦、原片玻璃、制品玻璃、镀膜玻璃、草甘膦原粉、天然杀菌剂、水产制剂。2017-2019年5.18亿、3.63亿和5.17亿，2020年三季报净利润-1.99亿元，同比去年增长-142.77%。 

（1）公司依托于自身拥有的盐矿、磷矿、石英砂矿、管道运输以及四川省的天然气资源区位优势，在此基础上形成：盐矿开采--卤水业务--纯碱、氯化铵业务--平板玻璃、智能玻璃、特种玻璃、Low-E镀膜玻璃的业务链；盐矿开采--卤水业务--双甘膦--草甘膦业务链以及蛋氨酸的业务链。截止2019年12月31日，公司已有主要业务按产品分类，包括：

110万吨/年纯碱、氯化铵；210万吨/年盐矿开发；18万吨/年双甘膦；5万吨/年草甘膦；46.5万吨/年玻璃/智能特种玻璃；430万㎡/年Low-E镀膜玻璃；以色列S.T.K.生物农药的生物农药、生物兽药业务；天然气供气及其管道输送业、油品销售、燃气销售业务；参股49%的顺城盐品60万吨/年的工业盐、食用盐。

（2）玻璃：武骏玻璃是公司全资子公司，武骏玻璃当前产能为46.5万吨/年玻璃/智能特种玻璃；430万m2/年Low-E镀膜玻璃；其中 430万㎡/年Low-E镀膜玻璃产能，公司采用国际先进的离线Low-E镀膜技术，生产优质Low-E镀膜玻璃产品，产品满足国内外节能环保玻璃产品的质量要求，主要用于节能建筑外墙、幕墙玻璃、高档住宅等。 2019年度武骏玻璃实现销售收入9.11亿元，净利润1.34亿元；2020年1-6月，实现销售收入4.10亿元，净利润0.78亿元

（3）前期纯碱价格受玻璃价格上涨影响上涨，公司有110万吨/年纯碱产能，主要用于玻璃制造、洗涤剂合成，此外还用于冶金、造纸、印染、食品制造等。

（4）蛋氨酸项目的投产将带来新的利润增长点。公司将切入蛋氨酸业务，在原材料天然气的供应、成本和部分较关键工艺环节上具备一定优势：四川省管道气价格低于其他东部化工大省价格，同时公司的 IDA 法双甘膦工艺在天然气-氰化物产业链技术上已有积累。蛋氨酸国内进口替代空间大，当前价格处于历史底部；公司5万吨/年蛋氨酸项目当前处于开车过程中，按计划在10月进行投料试生产。公司蛋氨酸项目，也通过自研和自主创新进行了工艺提升，工艺提升完成后，根据中试结果显示，公司蛋氨酸项目成本控制水平大幅度提高，即使在当前蛋氨酸产品因海外制造商对中国实施倾销的市场背景下，仍具有良好的盈利空间。（部分资料来自于东兴证券、国泰君安证券）